政策密集出台 市场注意力转向新股发行

　　在经过连续4周的周阳线后，上周上证指数出现了一根中阴线，市场再度陷入观望气氛中。与上证指数相反，创业板指却出现了大幅上涨。

　　上周末，中国证监会发布了修订后的《证券发行与承销管理办法》，并且发布了新股上市首日交易机制、网上市值配售办法、以及IPO(首次公开发行)预披露办法、IPO网下发行实施细则等，意味着新股发行很快就将拉开帷幕。

　　有几点值得投资人关注：1.由于信息披露的管理制度加强，公司披露的信息可信度大。2.由于严格管制上市公司“三高”现象产生，因此新股的发行价格相对会低。3.网上采取市值申购，因此中签会比无市值要求高。上述三点决定了网上新股申购的收益会有所提高，投资人可以选择积极参与。4.个人投资者可以参加网下配售，具体申购条件会在招股说明书中有明确披露，大户可以考虑创造条件参与网下申购。5.在有多只新股网上申购时，网上参与申购的投资人可以根据公开披露的网下报价信息来分析优先参与申购的新股。

　　正是新股发行有这么多看点，此次IPO重启后一、二级市场要有个再平衡的过程，二级市场仍以存量资金为主，增量资金或以等待参与新股认购，这将导致二级市场阶段性低迷。

　　上周末除了新股发行的政策进一步明朗外，还有两个政策值得关注。其一，中国证监会发布《优先股试点管理办法(征求意见稿)》，并公开征求意见，其中明确上证50成份股可以公开发行优先股，对大盘蓝筹股，特别是银行板块有利好作用。其二，国务院发布新三板的有关规定，意味着投资人参与新三板的程度可能会提高，对估值偏高的创业板有明显抑制作用。

　　密集的政策出台表明，A股投资文化将与国际接轨。

　　（作者系新时代证券研究中心总经理）