中国版“401K”明年启动 蓝筹估值可望逐步上移

财政部等联合宣布中国版“401K”明年启动

　　从明年起，我国将对企业年金、职业年金涉及的个人所得税启动递延纳税的优惠政策。个人在年金缴费和基金投资收益环节均无需缴纳个人所得税，改为在个人年满退休实际领取年金时才缴税。中国版“401K”计划明年启动，被市场人士视为对资本市场的重大利好，不过，从短期来看，对大盘利好相对有限，对保险股有小幅利好。（记者吴倩）

　　财政部、人力资源和社会保障部、国家税务总局日前联合宣布，从明年起，我国将对企业年金、职业年金涉及的个人所得税启动递延纳税的优惠政策。根据《通知》，此次出台的企业年金和职业年金个人所得税政策参考借鉴了发达国家采用的EET模式（E代表免税，T代表征税），具体内容包括：在年金缴费环节，对单位根据国家有关政策规定为职工支付的企业年金或职业年金缴费，在计入个人账户时，个人暂不缴纳个人所得税；个人根据国家有关政策规定缴付的年金个人缴费部分，在不超过本人缴费工资计税基数的4%标准内的部分，暂从个人当期的应纳税所得额中扣除。

　　在年金基金投资环节，企业年金或职业年金基金投资运营收益分配计入个人账户时，暂不征收个人所得税；在年金领取环节，个人达到国家规定的退休年龄领取的企业年金或职业年金，按照“工资、薪金所得”项目适用的税率，计征个人所得税。

　　小幅利好保险股

　　“这是中国版401K条款啊！” 对此，中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰微博表示，中国股市肯定要进行剧烈的激浊扬清，垃圾股要市场化退市，同时补充大量的新股，吐故纳新。在上新股的过程中，那边吸引长期资金进入股市。怎么吸引？动用税收优惠政策，鼓励长期投资。

　　具体到对A股的影响，从短期来看，据星石投资总裁、首席策略师杨玲分析，此消息对大盘短期利好相对有限，一是目前国内企业年金并不普及，估计约为4800亿元，尤其是商业补充养老保险普及率更低。二是目前年金的主要投向是债券等固定收益品种，权益类资产占比很低。所以短期内股票市场的增量资金并不会立竿见影。

　　“对保险行业而言，税收优惠政策有利于消费者主动寻求养老保险，有小幅利好。”杨玲指出。

　　预计陆续出台相关政策

　　不过，长期来看，杨玲认为，蓝筹股的估值中枢将逐步上移。

　　“年金等长期投资者比较倾向稳定增长、积极分红的股票，所以低估值蓝筹股的估值中枢将逐步上移。”杨玲分析称，养老体系有三大层次:国家基本养老保险，企业年金和个人缴费的商业补充养老保险。我国目前以国家基本养老保险为主，占比80%以上，使得社保压力巨大。国家为了分散压力，将压力分散至企业和个人，在三中全会中已经提出了相关方向。本次政策出台的速度之快，远远超乎市场预期，我们预期，这次政策的出台仅仅是个开始，预计后续陆续出台推进养老相关政策，企业年金和商业补充养老保险，未来放开带来的空间很大。

　　名词解析 401K计划

　　401K计划也称401K条款，401K计划始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度，是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条K项条款的规定，1979年得到法律认可，1981年又追加了实施规则，20世纪90年代迅速发展，逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。适用于私人盈利性公司。