优先股试点启动利好股市 两类企业或多或少受益

唐志顺 画

　　经过数月吹风之后，上周六优先股试点启动消息与IPO改革意见一同发布。上周六证监会在新闻发布会上表示，将按照国务院《关于开展优先股试点的指导意见》制定优先股试点管理的部门规章，并于近期向社会公开征求意见，进一步完善后正式发布实施。分析认为，优先股政策有望通过减少普通股供应而提振股市，而资本金补充需求强烈的银行股等大蓝筹有望直接受益，这也有望对冲IPO重启给市场带来的短期利空。

　　国务院发优先股试点指导意见

　　11月30日，国务院发布关于开展优先股试点的指导意见，对优先股的发行条件、股东权利义务、转让交易等方面作了界定，例如要求公司已发行的优先股不得超过其普通股总数的50%，且筹资金额不得超过发行前净资产的50%，并指出企业投资优先股所获股息、红利等若符合税法条件，可作为免税收入等。

　　根据定义，优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。该指导意见指出，公开发行优先股的发行人限于证监会规定的上市公司，非公开发行优先股的发行人限于上市公司（含注册地在境内的境外上市公司）和非上市公众公司。

　　对国务院启动优先股试点，证监会发言人邓舸表示，此举有多方面积极意义：一是有利于企业加快融资，补充资本金；二是有利于商业银行创新资本工具，满足资本监管要求；三是有利于为投资者提供多元化投资渠道，提供新的固定收益产品；四是有利于支持企业兼并重组，推动行业整合和产业升级；五是有利于丰富证券品种，促进市场稳定发展。

　　邓舸表示，下一步证监会将按照《指导意见》制定优先股试点管理的部门规章，并于近期向社会公开征求意见，进一步完善后正式发布实施。

　　至少有两类企业或多或少受益

　　回顾今年以来与优先股相关的消息，早在数月之前已有市场传闻，今年9月9日正是受优先股消息刺激，蓝筹股集体暴动导演了年内A股单日最大涨幅。而此前报道称有市场人士猜测，中国证监会有意将IPO开闸和推出优先股同步进行。第一批发行优先股的试点公司，可能将从上证50包括的上市公司或其他可满足相关财务条件的大型公司中选取；除银行外，其他公司发行的优先股应为累积优先股。如今看来，上周末的证监会新闻发布会部分证实了上述猜测。

　　多数分析认为，优先股消息利好股市。宏源证券研报表示，优先股为大盘蓝筹提供了另一个融资渠道，这样从供应端减轻了普通股再融资带来的压力，同时从资金端来看，优先股的投资者一般是风险回避者，与普通股投资者风险偏好的风格迥异，所以优先股推出对普通股需求端的影响较小，因此优先股政策有望通过减少普通股供应而提振股市。

　　而中金公司研究员王汉锋表示，优先股制度引入中国市场，将至少有两类企业或多或少受益。一类是金融类企业，银行将获得多一种融资渠道，长期有助于调整大型银行国有股东持股过于集中的结构；优先股的引入将使得券商增加业务范围；保险公司将获得一种介于股债之间的、收益稳定、风险相对可控的投资工具。第二类是需产能整合、结构调整的行业内的龙头公司：典型的如国家之前公布了过剩产能调整规划的五大行业，这些行业内的龙头公司可以利用优先股的方式来进行行业内的兼并重组，优化行业结构。（羊城晚报记者 吴海飞）