立体式改革让A股重生

　　11月的最后一天，市场等来了期盼已久的新股发行体制改革意见。与之同时面世的还有优先股、分红、借壳上市等有关新举措。如此秉承市场化方向的立体式改革无疑将让病弱已久的A股获得重生的力量。

　　一直以来，市场总是“谈IPO色变”。这主要是因为在融资主导的市场上，伴随新股发行而产生的诸多问题让市场陷入失衡困境，人们很容易对IPO带来的扩容心生畏惧。

　　而此次公布的系统改革方案有望彻底改变A股偏重融资的市场本质，使其成为一个投融资平衡发展、投资者真正受到保护的健康市场。

　　一方面，改革最大限度地把行政干预之手拿开，让市场的力量焕发生机。无论是明确监管层的审核时间、放弃价值判断，还是让企业自行决定发行窗口，抑或是定价和发行方式等具体环节上的放手，都是把原本应属市场的交还给了市场，通过博弈机制实现市场平衡。长期来看，经过一段时间的磨合之后，新股价格将更趋合理，“三高”“圈钱”“炒新”等问题有望得到彻底解决。

　　另一方面，证监会在放弃“审批”“调控”权力的同时，给自己的监管重担加码。在“家长式”监管下，证监会总是试图从源头上卡住“坏孩子”，却不时陷入为“漏网之鱼”背书的困境。在市场化的格局下，监管之手更多放在维护市场公开、公平、公正上，IPO企业和中介机构获得更多自由，却要承担更大的责任。尽管难以完全避免造假、欺诈等行为，但改革方案中关于赔偿投资者损失、暂停资格等诸多条款足以震慑潜在的违法违规者。

　　与此同时，优先股、分红、借壳上市等政策通过制度的完善引导价值投资，平抑市场波动，抑制垃圾股炒作，为确立投资型市场奠定基础。

　　可以说，尽管存在这样那样的问题，但在整个经济社会的各个领域中，资本市场一直是市场化的先锋。此次在十八届三中全会之后，资本市场领域的改革又朝着市场化的方向迈出了一大步。 （据新华社）