ETF遭遇净赎回 后市有隐忧

　　11月27日，沪深股市小幅反弹，ETF逾八成飘红，创业板ETF上涨3.40%，涨幅最大；新兴ETF、深TMTETF等涨幅均超2%，位居涨幅榜前列；深成长ETF及两只黄金ETF小幅下跌。

　　然而，A股ETF基金近期遭遇净赎回。数米基金网数据显示，上周ETF整体净赎回为7.347亿份。有10只ETF为净申购，有45只ETF为净赎回。净赎回份额最多的前三只ETF分别是易方达深证100ETF，交银上证180公司治理ETF和大成深证成长40ETF，其净赎回份额分别为2.52亿份、1.51亿份、1亿份。

　　另外，融资融券数据显示，上周各个板块融资买入量变化不大，没有呈现明显的趋势，对应各个板块的指数价格也是呈现震荡状态。同时，各个板块的融资融券余额呈现逐步增加的趋势，但增加的幅度较小，这说明投资者对A股的投资情绪在逐步增加。

　　有分析师指出，上述种种数据显示，不少机构短期对后市不太看好。

　　兴业全球基金相关人士则认为，由于整个宏观经济没有出现较明显的改观，价值股依靠平稳的增长和持续分红维持较高的股息率，大概在年化5%左右，当整个社会无风险利率提高到5%以上时，这个股息率就毫无吸引力。这也导致价值股虽然价格便宜，但始终没有趋势性投资机会。展望2014年，真实利率水平依然没有下降的趋势，宏观经济也难有迅速改观的迹象，整体无牛市的判断没有改变。

　　此外，由于2013年成长股积累了较高的涨幅，从中报披露情况看，很多成长股的业绩增长并不能支撑其高估值，所以未来成长股板块进入板块分化应该是大概率事件。不过，从存量资金的配置角度看，资金仍然会在场内品种间做抉择，一些具有真实业绩增长的品种以及符合产业转型方向的板块依然具备结构性机会。

　　华商价值共享的基金经理田明圣认为，今年强势的成长股随着新股注册制的推进和IPO的放开，将会出现明显的分化，那些成长确定性良好、有较好业绩支撑的企业在经过这一轮下跌后，估值已经具备吸引力，明年仍会出现较好的行情；而那些纯粹以主题炒作为主的板块在短期内泡沫较大，会有调整风险。对投资者而言，在这种情况下，区分真成长与伪成长显得格外重要。