山河智能推行内涵式增长 定增延期无碍大局

　　11月26日，山河智能召开临时股东大会，决议延长非公开发行有效期一年，为公司在2014年实施定增埋下伏笔。

　　事实上，山河智能早在2011年便启动了定增计划，几经调整，方案最终确定为以8.31元/股的价格非公开发行不超过1.2亿股，募集资金分别用于大型桩工机械重大技术改造、中大型挖掘机重大技术改造项目以及补充流动资金。

　　然而，随着A股整体形势低迷以及工程机械行业遇冷，近两年公司的二级市场价格一直与发行底价严重倒挂，导致山河智能的定增计划屡屡受阻。

　　对此，董事长何清华却淡然处之。“由于宏观形势致股价倒挂，公司已做好了准备，即便增发进展延缓，山河也有充足的现金流保证公司稳定增长。当然，及时增发成功对降低财务费用有好处，还能加快有些新产品的研发进程。”

　　同时，何清华在临时股东大会上表示，山河智能明年在产值和利润上都会有所增长，增长幅度则取决于市场份额的拓展程度。

　　而探究其信心来源，则是公司近年来选择的内涵式增长发展途径。何清华表示，所谓内涵式增长，一方面是公司实行集团化管控模式，将管理权限上收；另一方面，公司更加快了自主研发的步伐。

　　管控具体到位 财报显著改善

　　据何清华介绍，2013年山河智能的经营工作目标是“以规范化管理为基础，实现公司效益性增长”。内控管理则具体到财务、营销、商务以及制造四大方面。

　　财务上，对控股公司和事业部实行集中管理，资金统一调度、运营，使得资金运营的可控性以及有效性大幅加强；营销上，分为直销和代理，直销进一步精工细琢打造成整个集团的营销品牌，代理商则根据分级制定不同的待遇政策；商务上，集团实行统一采购，同时公司对供应商的选择也更加严格，综合品质、价格、交货期等因素，采取优胜劣汰制度；制造上，通过对相关制造品类的合并进一步完善集团化运作模式。

　　值得一提的是，山河智能三季报多项财务数据明显改善，管控成效由此可见一斑。

　　季报显示，山河智能前三季度实现营业收入16.58亿元，同比增长3.56%；实现净利润5235万元，同比大增130.48%。同时公司发布年度业绩预告，净利润预增幅度在150%~200%。

　　公司表示，工程机械行业未见明显复苏，2013 年度的业绩预计增长，主要是受益于公司加强费用控制。

　　数据显示，山河智能前三季销售费用为1.48亿元，比去年同期下降16%；管理费用为1.21亿元，低于去年同期。经营活动产生的现金净流量为2.49亿元，较上年同期增加4.3亿元。公司称，主要是加大对应收账款的催收，销售商品收回货款增加所致。

　　研发优势转化为产值

　　2013年三季报统计数据显示，工程机械行业12家上市公司营业总收入为1139亿元，比去年同期下降19%，净利润比去年同期下降47%。

　　“在这样的环境下，我们今年还能保持增长是很难得的，可以说我们的研发实力在业内是非常突出的。”何清华说道。

　　今年山河智能新推出的E系列挖掘机在“高效、节能”方面进一步升级，同比上一代机型油耗降低18%，作业效率提高了18%，同时在整机的安全性、可靠性，驾驶的舒适性、操作性等诸多方面都有了明显的提升。据悉，目前山河智能全系列挖掘机均已完成升级为E系列。

　　“山河智能的挖掘机以高效节能著称，凭借该优势我们近期在军工行业也有所进展。”何清华告诉记者。

　　据其透露，近期山河智能的挖掘机在军方招标采购高原小型挖掘机的PK招标中，在严寒缺氧的极端环境测试下各项指标综合名列第一从而成功竞标，使得山河智能向军工行业的发展迈进了关键性的一步。

　　此外，随着今年低空领域的开放，在轻型运动飞机方面具有先发优势的山河科技逐渐开始盈利。据了解，山河游艇的阳江基地也将在明年投入生产。

　　市场人士分析，虽然目前山河智能在山河科技以及山河游艇的持股比例分别仅有13.48%和25%，但随着这两家公司的盈利能力持续增强，不排除上市公司对其增资控股的可能性。（证券日报 何文英）