三中全会影响股市三层面

　　上周五公布了三中全会改革路线的细则和改革目标，明确了在三中全会的改革纲领性文件中有关改革的措施，这打消了投资者对于改革政策低于预期的担忧。虽然改革路线已经明确，但从长期看，实现这些目标是一个跨越7年的长期过程，要依赖相关改革政策的逐步落实和推进，才能切实有利于股票市场的发展和上市公司的成长。对此，我们需认真分析和逐步考证，以采取适当的投资策略。

　　仅从三中全会对股票市场的影响看，这种影响可以分为三个层次。

　　第一个层面是对于市场经济体系进一步完善。《改革决定》特别强调了，使市场在资源配置中起决定性作用。这应当有三个指向：一是要解决政府对资源配置干预过多问题，政府要转变职能，减少对经济活动、企业活动的直接干预；二是要解决市场体系不健全、真正形成公平竞争的市场环境问题，其中重要的一点是打破壁垒、打破垄断；三是要解决对非公有制经济的歧视性规定，消除各种或明或暗的壁垒设置，进一步激发非公经济的创造力。

　　从这个层面的改革路径和措施看，对股票市场有利的是，中国经济在完善的市场体制条件下，进一步获得发展动力，经济发展保持良好势头，经济结构进一步完善，上市公司会或多或少受益。不过，从另外的角度看，上市公司获益的程度是有差别的，一些新兴行业的企业会受益较多，而一些依赖现有的垄断条件获益的企业会获益较少，甚至因为缺乏竞争力而受损。在股票市场上，各类股票市值结构会伴随着企业竞争力的此消彼长而发生变化，成为推动股市上涨或压制股市上涨的力量。因此，股票市场目前还看不出有大幅上升的可能性，在一个较长的时间内，都会以震荡为主。

　　第二个层面是对于行业的影响。在经济层面，《改革决定》提出的改革措施，将逐步把我国经济的增长力由投资推动转化为依靠消费拉动。一些具体的改善民生的措施，会影响到股票市场不同行业的企业。例如，计划生育政策措施的改变，会给育儿、养老等行业的相关企业带来利好。土地政策的变动会使农业、农业机械等行业的上市公司受益。诸如此类，不一而足。

　　第三个层面是对企业的影响。要实现在经济层面的改革，就要深化国有企业改革。《改革决定》指出将完善国有资产管理体制，未来将是以管资本为主，加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制。因此国有企业会出现新的整合机会，这一整合过程会为股市投资者提供投资机会。