基本面利好有限 疲弱日元难独自支撑

　　近期,受到日元兑美元汇率持续走软,以及市场对日本政府和日央行可能推出更多政策刺激经济预期较强等利好因素推动,日本股市日经225指数连续走高,时隔半年再度收复15000点大关。

　　但业内人士指出,日本最新公布的多项经济数据 ,例如三季度实际国内生产总值(GDP)逊于预期,日股走强更多只是日元贬值所推高,缺乏基本面因素支撑,因此其中蕴含的中长期风险不可小觑。

　　日元走软主导股指攀升

　　尽管本周前两个交易日小幅走低,但日经225指数却在上周出乎市场意料地走出“小高潮”,该股指从11月8日收盘点位约14000点,仅仅用时一周就在11月15日收复15000点大关。分析人士指出,提振日股走强的最重要原因依然是美元兑日元汇率走强,而并非其经济基本面出现明显改善,上周美元兑日元汇率从98附近上涨至100大关以上。

　　巴克莱资本日前表示,就目前而言,美联储并不会在2014年之前开始缩减QE政策,但放缓资产购买计划已“难以避免”。未来流动性收紧的行动,甚至仅仅是预期都无疑会提振美元汇率。渣打银行也预计美联储会在2014年开始缩减量化宽松,继续看好美元中期前景。花旗银行在最新公布的报告中看多美元/日元多头头寸的组合,即看空日元,并预测未来几周美元兑日元可能上行测试103.74水平甚至更高位置。

　　此外,市场预期日本央行和日本政府可能会推出更大规模的货币和财政刺激措施,也给日本股市带来乐观情绪。

　　绝大多数市场分析师认为,日本央行将持续目前的大规模货币宽松政策以提振经济,挽救通缩困局。部分激进的观点甚至预测,与美联储或逐步收紧货币政策相悖,日央行可能继续加码宽松规模。

　　高盛集团预计,日本央行将在明年第二季度,最早会是4月底加大宽松规模。高盛强调,日本经济三季度表现大幅下滑,市场已经预计到日本将会推出更多的刺激措施,但鉴于其国内财政支出受高企的债务水平限制,结构性改革又迟迟不见身影,日本经济可能仍只能依赖日本央行史无前例的货币刺激。加码宽松可以部分抵消2014年4月上调消费税带来的负面影响。此外在明年二季度,所谓的通胀压力很可能会彻底消失。此次宽松日央行甚至会直接购买股票,这将极大程度提振日股。

　　日本经济财政大臣甘利明 19日表示,为了缓和明年4月上调消费税带来不利影响的经济刺激计划或将在12月初完成拟定,资金支出将约为5万亿日元。

　　年内风险或加剧

　　业内人士指出,近期日本股市在缺乏经济基本面的支撑下连续上涨,部分投资者、特别是一些大型机构投资者已经开始担忧市场短期过热。

　　目前接近年底,如果国内经济数据以及企业业绩并没有过多利好传出,可能会引致更多投资者获利回吐。此外,美联储货币政策前景以及其直接影响的美元走势不确定依旧存在,亚太地区整体经济复苏形势也不乐观,这些都带给日本股市很大风险。

　　汇丰控股集团市场策略师加里·埃文斯和丹尼尔·格罗夫纳日前对今年表现上佳的欧洲、美国 、日本股市做出了预测,他们对欧美股市保持中性看法,但却明确表示看空日本股市在未来一年内的表现。

　　日本内阁府上周公布的最新数据显示,扣除物价变动因素,日本第三季度实际GDP较上一季度增长0.5%,换算成年率增幅为1.9%,尽管这是日本经济连续四个季度实现正增长,但是受到出口放缓等因素拖累,日本第三季度增幅远远低于此前市场预期以及第二季度3.8%的年化增幅。

　　英国 《金融时报》的评论指出,日本第三季度经济增长率“折半”。对此,不少“怀疑派”对日本经济的复苏之路半信半疑,“安倍经济学”也遭遇质疑。随着安倍晋三推出的一系列政策效果递减,政府债务膨胀等结构性问题凸显,为持续增长埋下巨大隐患,日本股市近期的涨势也可能将受到冲击。