参与价值不大 适当减仓为宜

　　本周三A股大跌，截至收盘，上证综指跌1.83%至2087.94点，创两个多月以来新低。此外，深圳综指跌1.76%，创业板指跌1.32%，中小板综指跌1.64%。

　　盘面看，因全会公报中关于金融改革的篇幅有限，故银行股杀跌明显，这也是沪综指下跌稍多的重要原因，因为此类股票权重太大。一些前期表现强劲的油、气、电改革相关个股下跌，这可能和三中全会这方面消息不多相关。由于三中全会披露将设立国家安全委员会，一些军工股表现强劲。

　　三中全会公报周二稍晚公布，内容很多，面面俱到，只是缺少些细节，这使习惯于见到明确提示的A股投资者无所适从。不过据一些分析人士称，三中全会公报只是纲领性文件，未来可能会有具体政策细节公布。

　　实情可能也确实如此，这是因为这次全会成立了“全面深化改革领导小组”，这表明上层确实有较强的改革意愿，故料其后续工作理应展开。一般而言，政府建立统一的改革领导小组更能使上层的改革意图往下传递，能尽可能地减少政出多门和互相扯皮现象，这也是“顶层设计”精神的部分展现。

　　继前一天大幅反弹后，昨日国债期货竟然再度大跌，甚至一度创出新低。国债期货如此表现，也可能冲击A股投资者持股兴趣。国债期货杀跌可能和财政部于昨日上午续发行招标的，2013年第二十期7年期固息附息国债中标利率升高相关，因这必压制已发行债券走低，使其收益率升上升，进而传导到利率市场。

　　三中全会公报承诺让市场在资源配置中起 “决定性作用”，所以人为压低利率的机会自然就会下降，市场作出上述反应也很正常。

　　这些日子市场最大悬念就是三中全会，现在除了细节外，差不多已释然。未来市场将回归数月以来的常态走势，即一方面视资金面而波动，另一方面视内外部经济情况而动。

　　就资金面情况来说，A股所处的环境十分不利，所以投资者应持谨慎态度。由于最近几个月经济数据强劲，投资者不必指望短期内出现宽松政策。不过长远来看，仍有宽松机会，但这取决于形势发展。

　　最近数月经济在好转，但这和一些铁路等投资项目提速相关，还和前一轮去库存化暂告段落有关。这样的经济提振因素正在淡化，急需改革给出红利来填补增长的空档，而改革释出红利能力还需观察。

　　沪综指始于7月初的反弹和资金由6月底的极紧到相对宽松的急转相关，还和改革预期相关，最近的调整正相反，即资金由松趋紧，改革利好炒作已暂告段落，刚好一个轮回。未来情况或稍好些，即资金面不会松，却也不会像6月末那么紧，故股指走势可能较为滞重，但暴跌难以再现。这样的市场像温吞水，参与价值不是很大，应减仓应对。