余丰慧:新工具有利货币政策精准发力

　　　11月6日，央行网站在货币政策工具栏目新增一项“常备借贷便利(SLF)”，受到关注。并且公布了今年1-9月开展此项新工具的操作情况，6-9月余额分别为4160亿元、3960亿元、4100亿元、3860亿元。

　　SLF是我国借鉴国际货币政策管理经验，结合中国经济金融实际情况的货币管理手段的创新。这种创新不仅使得央行流动性供给无缝无空档操作运行，保证金融机构、金融市场的稳健，更重要的是有利于支持实体经济的发展。

　　作为公开市场逆回购工具的一种补充，SLF更加有利于货币政策的精准发力。央行三季度货币政策执行报告首次提出了货币政策“精准发力”的新要求。即不浪费每一颗子弹，不虚发一颗弹药，颗颗子弹对准靶心，提高货币政策的效率和效果。这要求对货币政策要精细化操作。SLF货币政策工具的一个特性是，中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强。同时，期限长、额度大，以抵押方式发放，金融机构以合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等抵押。因此，SLF是实现货币政策精准发力的新工具和新载体。

　　需要注意的是，要防止SLF货币工具的滥用，成为央行放水流动性的新渠道，从而冲击货币市场，造成流动性泛滥。这就要求SLF货币工具只能仅仅作为一种流动性供给的临时性补充，起到对公开市场逆回购拾遗补缺的作用。日常间要谨慎使用SLF货币工具。

　　总之，开展SLF货币工具操作有助于有效调节市场流动性供给，促进金融市场平稳运行，防范金融风险。

　  □余丰慧（财经评论员）