LPR是利率市场化的关键一步

　　■阎 岳

　　贷款基础利率（LPR）集中报价和发布机制正式运行被看作是利率市场化的关键一步。在利率市场化迈出这一步后，贷款利率的定价基准慢慢就会由央行确定向市场决定的方向过渡。

　　概括地讲，推出LPR可以在后续利率市场化进程中发挥四个积极作用：一是贷款基础利率集中报价和发布机制作为市场利率定价自律机制的重要组成部分，是上海银行间同业拆放利率（Shibor）机制在信贷市场的进一步拓展和扩充，有利于强化金融市场基准利率体系建设，促进定价基准由中央银行确定向市场决定的平稳过渡。

　　二是有利于提高金融机构信贷产品定价效率和透明度，增强自主定价能力。Shibor影响着货币市场短期利率，LPR则运行在中长端，在运行一段时间后，这两条收益率曲线有可能合二为一。如此，一个完整的市场化的收益率曲线就形成了，届时，金融机构信贷产品的自主定价能力就会显著增强。

　　三是有利于减少非理性定价行为，维护信贷市场公平有序的定价秩序。LPR的首批报价行共9家，未来还有增加的可能，而且报价机制是公平有序的。在这样的制度安排下，信贷市场的非理性定价行为将被有效遏制。

　　第四有利于完善中央银行利率调控机制，为进一步推进利率市场化改革奠定制度基础。在LPR运行一段时间后，同业存单发行与交易就将展开，之后逐步扩大负债产品的市场化定价范围，进一步丰富金融机构市场化负债产品，从而为稳妥有序推进存款利率市场化创造条件。

　　总之，贷款基础利率集中报价和发布机制的正式运行，是把市场基准利率报价从货币市场拓展至信贷市场的关键一步。这将有利于适应贷款利率全面放开、实现市场化的需要。同时，也为全面利率市场化奠定坚实基础。（证券日报）