法兴：美联储并非没有可能下周扩大QE规模

　　上周调查显示华尔街经济学家预计美联储可能要推迟到明年3月才开始缩减QE，而法国兴业银行更进一步，甚至预测美联储下周的FOMC会议非但不会启动退出QE的第一步，还可能加码，扩大QE规模。

　　法兴报告称

　　我们认为，FOMC在10月的会议上决定增加购买资产的可能性很低，但这不是我们可以忽视的可能情境。

　　法兴预计：

　　如美联储今年不增加QE规模，10年期美国国债的最低收益率为2.4%。

　　如增加购买美国国债和或MBS，美国国债长端曲线就会回落至2%，波动性再次增加，股市、信用市场和新兴市场将得到支持。

　　法兴认为，美联储扩大QE规模可能产生负面影响：

　　市场会预测FOMC对经济形势的判断非常悲观。

　　资产泡沫膨胀风险在多个市场都会增加。

　　FOMC可能因为出乎市场预期的行动冲击市场再次面临信誉问题。

　　法兴指出，现在的问题可能就是，FOMC会不会在下次会议上选择扩大QE，或者说会不会在声明中暗示有考虑扩大QE的强烈意愿。

　　法兴认为，美联储有个简单的方法可以解决这种过渡问题，就是重新插入下面这段今年7月的FOMC声明内容：

　　(FOMC)委员会准备增加或缩减购买的速度，以便随着劳动力市场或通胀前景变化保持适当的政策宽松。

　　对于美联储下周FOMC决议可能产生的市场影响，法兴认为，美国利率市场直到年底的表现可能因不同的决定差异很大。

　　法兴根据以下三种可能情境分别预测：

　　1、FOMC声明大致未变，承认当前经济疲弱可能是短期现象，称并非不会考虑今后六个月内缩减QE。

　　可能性：50%

　　市场影响：

　　10年期美国国债收益率下限：整个11月低端会处于2.4%，如果数据开始改善，这类美债12月可能迎来抛售。

　　2、FOMC声明重申可能增加或缩减QE，更加担忧近来经济疲弱。

　　可能性：40%

　　市场影响：

　　10年期美国国债收益率下限：整个11月低端会落在2.3%。

　　除非12月的FOMC声明和沟通内容开始重申，为改善基本面，明年第一季度美联储可能缩减QE，否则市场不可能抛售美国国债。

　　3、FOMC10月会议决定将本轮QE每月购买资产的规模增加100-200亿美元。

　　可能性：10%，法兴的经济学团队认为这种可能性更接近于0.0001%。

　　市场影响：

　　10年期美国国债收益率下限：整个11月低端为2%。美国国债的收益率曲线会一直是牛市趋平的形态。

　　zerohedge评论称，美联储已经大量丧失信用，不管今年10月、12月还是明年3月或者6月缩减QE都无法弥补。

　　缩减QE拖得越久，信心就失去得越多。