玻璃板块：产能调整利好远期价格

　　《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》日前出台，对平板玻璃落后产能提出了严格的要求，被业内人士称为史上最严的玻璃行业产能调整措施。

　　“此次《指导意见》明确提出了产业结构升级和市场集中度并重的发展思路，不仅对生产企业有了明确的环保指标要求，对于生产过程的节能减排也有了硬指标。”中国玻璃信息网运营总监陈小飞说。

　　从A股市场表现看，玻璃制造板块表现相对较弱。今年以来，截至10月24日收盘，按申万三级行业分类，玻璃制造指数上涨了9.23%，虽跑赢了同期下跌4.85%的沪深300指数，却在全部（205个行业）申万三级行业指数中位居后半区，表现相对较弱。玻璃制造板块有9家上市公司，从公司股价看，有5家公司上涨，分别为旗滨集团、南玻A、耀皮玻璃、金晶科技、方兴科技，涨幅分别为20.44%、18.56%、6.43%、3.51%、1.14%；其他4家上市公司洛阳玻璃、金刚玻璃、亚玛顿和三峡新材均呈现下跌态势，分别下跌2.08%、3.64%、8.75%、20.22%。

　　9家上市公司已有4家公布了三季报业绩，均实现盈利，净利润3家增加、1家下降。涨幅最高的旗滨集团业绩增幅也最高，前3季度营业收入同比增长42.32%，归属母公司股东的净利润同比大增168.91%；南玻A也有不错的成长性，营业收入和净利润同比分别增长6.77%、55.83%；股价表现最差的三峡新材，业绩上却有出色表现，营业收入和净利润同比分别增长8.05%、71.29%；净利润下降的公司是金刚玻璃，同比下降18.05%，不过营业收入同比增长8.34%。

　　长江证券的分析师范超认为，南玻A良好业绩主要是平板玻璃的贡献，受益于多晶硅技改的完成。由于产品价格上行，其平板玻璃业务前3季度实现净利润约为3亿元，其中超白、超薄业务贡献7000万元利润，而工程玻璃变动不大，三季度利润与二季度相当。

　　万达期货玻璃行业分析师马骏认为，淘汰落后产能，主要着眼点在于节能降耗、产能优化，淘汰高能耗的落后产能或许只是其中一项措施。

　　据悉，2012年底，我国平板玻璃产能利用率73.1%，明显低于国际通常水平，但仍有一批在建、拟建项目，产能过剩呈加剧之势。截至目前，国内共有浮法玻璃生产线309条，产能10.59亿重箱。今年以来共增加生产线24条，新增产能1.15亿重箱，比年初增长产能12.3%。

　　陈小飞认为，大量产能的增加不仅消耗了能源和材料，还带来了恶性竞争，损害了行业健康发展。《指导意见》提出,从总量上控制、推行环保指标、严格生产过程中的节能减排，以及鼓励重点区域内的企业重组和产业升级，这些措施能够在保证行业健康发展的同时，增强整体行业企业的竞争力。

　　具体到对行业和企业的影响，马骏认为，无论是淘汰落后产能还是达到环保要求，都需要一个过程，但从长期看，玻璃生产成本会随着环保设备的使用而增加。

　　“政策落地对玻璃价格影响较大”，陈小飞认为，总量减少后，玻璃价格会获得支撑作用，而各种环保措施的实施也会间接增加玻璃生产成本，但余热发电等措施的实施又可以降低企业生产成本。对于后期走势，他认为玻璃行业和房地产行业的关联度比较大，随着未来城镇化的进一步发展和国家环保政策、节能减排政策的日益严厉，将有利于新型产品和高端产品的发展。

　　具体到玻璃期货，陈小飞认为，中长期均线继续斜向下，对价格压制明显，也成为未来制约反弹空间的强阻力。同时，长期与短期价格均线距离缩短，显示各方筹码开始接近，为后市变盘埋下伏笔。马骏则认为，玻璃主力合约FG401经过近期从1455元/吨到1296元/吨为期逾一月的下跌，再次出现较为明显的持续反弹，短线投资者如果介入反弹可以此为目标点位，趋势型投资者空单减仓后可继续观望，待趋势重新出现择机介入。