经济指标喜忧参半 制度红利或成A股热点

　　新华网上海10月14日电(记者潘清)9月PPI(工业生产者出厂价格指数)同比降幅如期收窄的同时,当月CPI(居民消费价格指数)大幅回升突破“警戒线”。对A股而言,新鲜出炉的9月系列经济指标可谓喜忧参半。

　　宏观经济基本企稳或有反复,海外市场仍存变数。在纷繁复杂的内外环境下,当下处于“微妙平衡”状态的A股,后市阴晴难料,制度红利或成A股热点。

　　CPI、PPI同步走高　A股延续震荡格局

　　国家统计局14日公布的数据显示,9月CPI同比上涨3.1%,环比上涨0.8%;PPI同比下降1.3%,环比上涨0.2%。

　　在此之前,市场对于9月CPI同比增幅回升已有共识。不过,与大多数机构“逼近警戒线”的预测相比,3.1%的最终数据仍属超预期。一方面,中秋、国庆的“双节效应”带动食品价格走高。另一方面,9月以来多地持续暴雨,也使得蔬菜价格居高不下,从而推升CPI。

　　与CPI的超预期不同,PPI同比跌幅继续收窄早在预料之中。机构普遍表示,伴随稳增长效应继续显现,宏观经济企稳回升带来需求扩大,并表现为工业品出厂价格的回升。预计其同比涨幅有望在年内转负为正。

　　由季节性和事件因素推高的CPI,以及持续向好的PPI数据,对A股并未产生太大影响。当日大盘窄幅震荡整理、温和收升。上证综指和深证成指分别收报2237.77点和8760.10点,较前一交易日涨0.43%和0.25%。

　　对于未来几个月内的CPI走势及其对A股的影响,机构看法不尽相同。华鑫证券投资总监仇彦英表示,若未来CPI持续走高,“实际负利率”情形的再次出现,可能会左右货币政策的调整,从而对A股资金面和投资者情绪形成冲击。

　　经济指标喜忧参半　A股后市阴晴难料

　　与CPI、PPI等月度数据相比,将于本周末公布的季度GDP显然被认为对A股具有更加直接的影响。按照众多机构的预计,GDP同比增速终结今年前两个季度的持续下行走势几成定局。

　　事实上,进入三季度后,多项经济指标透露宏观经济止跌企稳迹象,令市场情绪回暖,并直接推动A股实现月线“三连阳”。

　　好买基金研究中心所作的一项调查显示,50%的私募基金相信未来1个月内宏观经济将增强,这一比例较前月上升超过22%。与此同时,认为短期宏观经济会走弱的私募机构数量为零,预期未来一年宏观经济走弱的比例也仅为10%。

　　不过,10月以来相继亮相的重要经济指标喜忧参半,不仅令宏观经济复苏格局的确立存疑,也导致A股市场乐观情绪有所降温。

　　海关总署近期公布的外贸数据显示,在9月份进口同比增速稳定于7.4%的同时,当月出口同比增速明显回调至-0.3%。交通银行金融研究中心对此评价认为,美国“府、会债务上限之争”的政治风波叠加不利的国际货币环境,是导致出口同比超预期下跌的主要原因。

　　此外,9月官方与汇丰制造业PMI虽同步上升,但升幅明显小于前两个月,以及此前市场的预期。

　　国际市场的风云变幻,也令A股充满悬疑。美债是否会出现历史上的首次违约,将在几天后见分晓。“驴象之争”给全球资产价格中枢带来的影响不容低估。美联储退出量化宽松的脚步虽暂时延缓,但仍会在未来某一时段对包括A股在内的新兴市场形成冲击。　　这或许意味着,中国的经济复苏之路仍充满变数,A股后市也将因此阴晴难料。

　　“微妙平衡”待打破　制度红利或成热点

　　在益民基金策略分析师黄祥斌看来,当下各种利多利空因素交集,投资者风险偏好成为市场强弱的决定性因素。在近期数据令经济复苏持续性遭疑,9月CPI数据引发对四季度通胀水平担忧的背景下,18日即将公布的GDP、工业、投资、消费等数据是“证实”还是“证伪”,可能会给市场情绪带来波动。

　　“短期内,市场将维系一个‘微妙平衡’状态,打破这种平衡,需要远超预期数据的兑现,或者重大事件的冲击。”黄祥斌说。

　　在可预见的范围内,将于11月举行的中共十八届三中全会释放制度红利,被认为是最有可能打破这种“微妙平衡”的重大事件。黄祥斌建议,投资者可以高度关注十八届三中全会带来的主题性投资机会,包括土地流转改革、金融改革、养老制度完善等等。

　　银华中证800等权重指数增强分级基金拟任基金经理张凯则建议,投资者可以沿两条主线,挖掘A股可能存在的投资机会。一是与传统产业结构调整相关的概念,如落后产能淘汰、兼并重组,以及民生投资、金融改革、自贸区等;二是与经济结构转型密切相关的概念,寻找文化传媒、节能环保等符合转型方向的板块中的龙头,或者未来有可能成为龙头的投资标的。