寿险业回暖 可持续性有待观察

　　中国保监会发布的统计数据显示，寿险业开始有回暖迹象。今年1月-8月，寿险业原保费收入同比增长7.04%，较2012年同期0.82%的增幅，提高了6.22个百分点。而涵盖了健康险、人身意外伤害险在内的人身险原保费收入前8个月更是同比增长了9.2%。

　　受益于资本市场好转，今年1月-7月，人身险行业投资收益同比大幅增长34.82%至1605亿元，资金运用收益率同比上升0.75个百分点至2.88%，相当于取得了4.94%的年化收益率。人身险行业实现净利润304亿元，同比增加144亿元。

　　一份权威渠道数据显示，1月-7月，人身险行业27家公司实现盈利，同比增加了6家，盈利公司数在人身险公司中占比为38.57%，在人身险行业的资产总额中占比达85.57%，同比增加6.38个百分点。

　　与2011年、2012年低迷的行情相比，寿险业似乎已经重拾自信、走出低谷。业内人士更预测不排除明年有更大增长，但寿险业真的回暖了吗？

　　回顾今年以来寿险业的复苏，不难看到，除了环境变化外，保费规模的贡献更多来自期限短、高现价的产品，这些产品在短期内迅速拉升保费增长。上半年，新华保险、泰康人寿、光大永明、合众人寿、北大方正人寿、昆仑健康、中融人寿等保险公司相继在银保和网络渠道推出预期收益率达5%的万能险产品。据保监会数据显示，这些偏重理财的万能险产品为58家人身险公司提供了1824亿元保费。但这些激进型产品给保险公司带来的内含价值并不大，退保风险不可小觑，容易导致保费收入大起大落，不利于公司长期稳定经营。

　　自2011年底银保新政以来，银保渠道始终没有走出低迷状况。1月-7月，银保渠道实现保费收入2623亿元，同比下降4.87%，渠道占比同比大幅下降5.65个百分点至37.79%。由于银保渠道不景气，不少公司选择在个险渠道发力。1月-7月，个险渠道实现保费收入3479亿元，同比增长14.75%，在总保费中的占比同比上升2.35个百分点至50.13%。值得一提的是，人身险个险新单保费同比增长了15.64%。除了银保和个险外，其他渠道在人身险保费收入中占比12.08%，较2012年末增加2.13个百分点，网销、电销等新兴渠道取得一定突破。

　　尽管个险渠道实现正增长，但问题依然比较突出。尤其提高代理人门槛至大专学历后，给增员带来很大压力。尽管几家寿险大公司的代理人队伍保持了相对稳定，但新增员的成本却越来越高，个险渠道增长潜力并不乐观。

　　另外，目前虽暂无偿付能力不足的公司，但二季度以来，偿付能力充足率Ⅰ类公司较今年一季度增加4家至7家，同时部分公司偿付能力充足率下降过快。近几年，寿险公司密集发债，大量满期给付后也释放了一定量资本金，但在费率市场化之后，各家公司产品策略各有不同，或加大偿付能力压力，增资的需求还将不断增加。

　　归根结底，寿险业筑底的趋势日益明朗，但回升的基础并不牢固，回暖的可持续性还有待观察。行业应须冷静思考，在规模与价值之间理性取舍。