股民热议IPO改革：造假上市的 要允许退货

　　证监会新闻发言人上周五在新闻发布会上谈及IPO何时重启时称，新股发行要在改革意见正式公布实施后才能启动，新的制度必须最大限度地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。对于改革要着重保护中小投资者利益的表态，《大众证券报》在对读者进行了问卷调查，询问投资者最希望IPO改革时能有怎样的保护措施。我们收到最多的一种反馈是，先建立好赔偿机制以应对发生违规事件时投资者的索赔。

　　事实上，A股市场索赔难的问题确实是一大顽疾。据律师宋一欣所说，他所打过的内幕交易官司由于缺乏高院的司法解释，还从没有过胜诉的先例。这也难怪投资者对这一问题特别关注。

　　“造假上市的，要允许小股民退货。”投资者韦女士表示。她认为，一些企业造假上市后，就算被查出了也不退市，这不公平。她提出，新股发行时就该同时配一张认沽权证，如果企业造假上市，或者业绩大幅变脸，除了其他的追偿途径外，投资者还能通过认沽权证行权要求上市公司把股票赎回去，然后企业退市。

　　除了索赔以外，投资者的呼声主要还有这样一些：

　　一、按市值配售，如果认购额不足，承销商全部包销。这样可以避免大机构专门做一级市场，二级市场上没有股票做无风险生意。

　　二、新股发行时直接实行优先股制度，让部分风险厌恶型的中小投资者得以申购。

　　三、加大财务核查力度，加重处罚力度。

　　四、限制券商与机构合谋，斩断发行询价时利益输送的黑手。

　　与欧美发达国家的资本市场不同，中国资本市场的中小投资者占比非常高。深交所数据显示，中小投资者交易量占我国A股市场的86%；上市公司发行时，中小投资者占到70%，占证券公司经手费的50%，这就决定了中国的资本市场必须特别关注中小投资者的利益。人们很高兴听到证监会表态保护投资者利益，人们更希望看到保护投资者利益的措施落到实处，比如从解决投资者索赔难这一问题开始。