用好“现货”和“期货”两个市场

　　用好“现货”和“期货”两个市场

　　——访中投顾问煤炭行业研究员邱希哲

　　记者：不少观点认为，动力煤期货的推出，意味着煤炭市场化改革又向前迈进了一大步。您怎么看？

　　邱希哲：毋庸置疑，动力煤期货品种的出台是煤炭市场化改革的重要举措，以往被严厉指责的行政干预则会逐渐退出煤炭市场，供求关系将成为影响煤价走势的关键要素。从这个角度看，动力煤期货的推出是煤炭产业健康发展的必然要求，期货市场的完善将在部分程度上分流现货市场的资金，从而使得实体领域和资本市场更加有效结合。

　　记者：在煤炭价格处于下行通道的不利形势下，动力煤期货的推出对于煤炭企业规避风险具有怎样的意义？

　　邱希哲：煤价下行态势短期内很难有所改观，供过于求的行业格局仍将持续。受此冲击，煤炭企业营收能力大幅下降，经营困境不言而喻，就连上市公司也难以逃脱负面冲击。动力煤期货的推出，将为煤炭企业提供规避风险的重要工具，煤炭企业、投资者可以通过买卖期货品种锁定风险，将实体领域和资本市场有效结合起来。同时，煤炭企业一旦能够运用自如，期货将成为企业规避风险、套取利润的常规手段，实体经济和资本市场割裂的局面会得到扭转，煤炭企业所面临的市场风险、经营风险、汇兑风险、管理风险都能够得到有效化解。动力煤期货并非煤炭企业抵抗风险的被动选择，有望成为煤炭企业今后规模扩张、产能优化的必备工具。

　　记者：动力煤期货的推出，对于后市煤炭价格走势将产生怎样的影响？

　　邱希哲：动力煤是煤炭行业的“中坚力量”，产销量和使用量占比达到七成左右，动力煤价格的涨跌在很大程度上可以代表整个行业的价格走势。而现货、期货市场的严重脱节是我国煤炭行业长期存在的严重问题，极大制约了整个行业的健康发展。此次动力煤期货的推出将有效弥补煤炭期市品种匮乏的困境，动力煤、焦炭、焦煤将实现有效联动，三者将共同作用于煤炭市场，并最终传导至现货市场的煤炭价格。

　　记者：动力煤期货上市以后，煤炭企业和火电企业应该利用好“现货”和“期货”两个市场？

　　邱希哲：期货市场是把“双刃剑”，煤炭企业、火电企业、投资者既可以利用期货市场规避风险、锁定利润，又可能因为操作不善而亏损连连，风险被人为放大或缩小主要取决于参与者的操作水平。我国期货操盘手较为缺乏，火电企业和煤炭企业在交易人才方面更不占优，即便有资金参与也很难从中获利。煤炭行业黄金十年已经过去，煤价下行态势日趋明显，短期内止跌回暖的可能性不太存在，这对煤炭企业而言非常不利，而火电企业则受益匪浅。两大利益团体参与动力煤期货交易的积极性和可能性便有很大差别。