美量化宽松政策越晚退出风险越大

　　余丰慧(财经评论员)

　　市场关于美联储小额度退出量化的预期落空。18日,美联储宣布维持现行宽松货币政策不变,暂时不削减第三轮量化宽松规模。

　　美国经济出现复苏,欧洲经济见底回升,说到底是美欧超宽松货币政策特别是美国大肆投放美元助推的,美国的消费、各要素生产率并没有实质性提高,美国是在用酿造金融危机的手段应对金融危机带来的经济下滑,一边是在应对金融危机,另一边又在酿造新的金融危机隐患。目前,量化宽松政策就像达摩克利斯之剑高悬在那里,使得美联储处于进退两难之境地。但这把利剑终究是要落下的,量化宽松终究要退出,越晚退出,将经济金融泡沫吹得越大,破灭后的破坏性必然越强。而且,只要量化宽松一日不退出,这把利剑就一直威胁着世界经济、金融的稳定。只要一有人喊“剑快掉下来了”,市场就会出现波动,对市场的破坏性和冲击力都是巨大的。因此,美联储暂时不削减第三轮量化宽松规模并非明智之举,这种拖延战术将把小风险、小冲击酿造成大风险、大冲击。

　　各个国家特别是新兴市场体国家,一定要有应对量化宽松退出造成更大冲击的准备。新兴市场体国家中,中国具有一定的特殊性,特殊在中国资本项目下尚未完全开放,外汇管制较严,同时外汇储备较多。量化宽松退出,从汇率、外储上冲击中国的可能性不大,最大的冲击将在房地产上。对房地产泡沫一定要采取措施,利用调控政策去主动慢慢刺破,而不能让量化宽松退出等市场因素去自然刺破,那将造成巨大的不可控风险。