蓝筹价值出现分歧 改革红利将成为投资主线

　　上周初市场在金融股的带领下连续上攻,创业板则回调,近日二者走势似乎又有所交换。对此基金公司意见产生了一定的分歧,部分基金公司认为价值股难有持续表现,而另一些基金公司却认为应重配蓝筹股。展望后市,基金认为,未来的经济数据仍然值得关注,未来市场行情仍将以改革红利为投资主线。

　　蓝筹价值现分歧

　　上周初金融板块、自贸概念股、周期板块等领涨,两市成交量更于周中创近两年半的新高。相比之下,创业板出现回调,苹果新品令市场失望,累及相关产业链股票表现;近日二者走势又有所改变,沪指回调而创业板再创新高。对此,基金公司意见产生了一定的分歧。部分基金公司认为价值股难有持续表现,而另一些基金公司却认为蓝筹股值得关注。

　　汇添富分析认为价值股表现难以持续。8月经济数据继续体现经济企稳反弹的趋势,经济增加值、投资增速都有明显反弹,经济开始企稳,但这只是经济在低基数下的小反弹,中国经济面临的结构问题制约了本次反弹的高度。未来价值股表现难以持续,依然看好受益经济转型和结构调整的行业,包括医药、消费、环保、传媒等。

　　汇丰晋信也表示,本轮行情一直以来的“三新”主线出现动摇是不争的事实,但资金推动型的品种在没有实质性利好的不断刺激下,很难保持持续性强势,阶段性对“三低”——低价、低估值、低涨幅的扫荡采取“有则嘉勉无则观望”的态度或是较好选择。

　　而上投摩根和南方基金则相对看好低估值的蓝筹股。上投摩根认为,在超预期的经济数据及对改革期望不断升温的推动下,前期大盘涨幅可观。随着稳增长效果显现,8月自贸区主题以及对三中全会各项改革政策预期的不断演绎,市场信心正加速恢复。短期内出现系统性风险的概率不大,向好的逻辑仍然没有改变,目前库存处在低位,经济基本面的持续向好能够跨越第三季度的可能性比较大。另一方面仍然要密切关注QE是否退出,季末的流动性和三中全会是否有预期差。近期可以考虑继续增加一些自下而上精选的价值型公司,选择前期涨幅低,估值低的蓝筹中的龙头股。

　　南方基金认为,三中全会之前,政策面会逐渐回暖,蓝筹股有望出现一波反弹行情,值得投资者关注。总体而言,当前经济复苏力度不大,但整体回暖趋势明显。相比之下,创业板的高成长预期很难兑现,当前对于创业板的炒作,更像雾中花、水中月,讲故事、吹泡泡的成份大,全国小企业多如牛,真正具有成长性的则少如牛角。近期,许多创业板大小非利用当前高估值高位减持,疯狂套现,创业板见顶风险越来越大。因此投资策略上,应注重配置低估值蓝筹股和代表改革方向的自贸区领域,规避估值泡沫大的创业板个股。

　　9月经济数据值得关注

　　尽管经济数据连续向好,不过有基金公司对市场反弹的基础也表现出一定的不确定性,而9月或者更长一段时间的经济数据仍然值得关注。

　　国海富兰克林认为,随着连续两个月的经济数据出现好转,市场对经济的悲观预期开始逐步修正,反映在市场上部分周期性行业的估值在短期内得到较快提升。同时市场对政策利好预期强烈,上海自贸区/土地流转等短期改革利好对市场形成强烈刺激。在短期的题材热情之后,未来2个月的经济数据和货币政策方向将更具指导意义。

　　富国基金也认为,市场短期或将调整,后面继续关注9月份数据。风险因素来自国外。周五消息称奥巴马将提名萨默斯为美联储主席,使得美元走强的预期再度强化,资金流出压力渐增。此外,股指大涨至目前,获利盘卖压较重,一些技术指标均已构成一定压力。

　　富安达基金表示,此前发布的宏观经济数据强化了经济回暖信号。8月份工业增加值同比增长10.4%,环比7月份提升0.7%;社会固定资产投资同比增长20.3%,环比提升0.2%;社会消费品零售总额同比增长13.4%,环比提升0.2%;8月份M2同比增长14.7%,人民币贷款7113亿元,均好于市场预期,宏观流动性环比改善明显,支持实体经济复苏。在良好经济数据面前,市场对于经济增长预期边际改善明显,未来行情能否延续还需要密切关注9月份经济复苏能否延续。

　　改革预期仍在强化

　　展望后市,基金普遍认为改革预期将成为未来一段时间的投资主题。

　　国投瑞银判断,短期政策面、基本面和资金面及市场情绪仍偏向乐观,对三中全会的改革政策预期仍在强化,可以积极把握金融改革主题及超跌周期品反弹机会。中长期而言,随着三中全会的召开,过度乐观的改革预期有可能会向正常预期修正、经济同比数据会受到基数影响,而三季报业绩的公布也会对成长股的业绩预期作进一步证实,可以选择业绩增长确定性较高的行业提前布局,建议关注日常消费品、新进基药大品种及创新药、受益于智慧城市建设的安防行业、受益于智能电网和配网自动化建设的电力设备、受益于能源结构调整的天然气产业,以及新兴消费电子行业。

　　国海富兰克林认为,金融体制改革、经济体制改革及生态文明改革将成为中长期主题投资的首要主线。具体来看,包括人口(二胎、养老、医院投资)、土地(土改)、对外开放(自贸区、西进)、国企治理、金融改革(汇率、利率、牌照准入、新兴金融工具)、城镇化和节能环保。改革的核心思路是缓解矛盾、放开竞争、理顺体制,为新一轮的经济增长奠定基础条件。上述议题将是贯穿未来一年的投资主线,如何将传统的价值投资理念与主题投资融合,将决定未来很长时间内基金业绩的表现。

　　富安达基金称,虽然在放量大涨后可能需要休整,但由经济企稳回升与制度改革推动的行情有望持续。从短期看,大盘股与小盘股均有机会,尤其是三中全会之前,建议关注受益改革红利相关板块,当然,从长期看,只有符合经济转型方向的优质成长股才能够穿越周期。

　　博时基金投资经理招扬认为,对于A股市场来言,改革红利持续发酵,改革背景下的行业上涨也遵循两条路线,第一,新经济对某些传统行业的冲击和替代;第二,传统经济出现触底回升。由于金融市场将成为资源优化配置的重要载体,金融行业值得关注。