改革主题叠加 周期逆袭解码

　　“十月疑惑”也让市场对周期逆袭的持续性充满疑问。

　　一些券商 、私募认为,宏观经济企稳复苏,经济失速风险显著降低,周期股有较强烈的估值修复需求。再加上央企整体上市、资产注入等预期,将利好低价大盘股反弹,走出一波上涨行情。而弱周期行业短期内维持弱势震荡的概率较大,长期看好。瑞银证券依然看好未来2-3个月的市场表现,并认为制度改革的主题投资可能落实在低估值的大盘权重股上,从而促发这些股票被重估的可能。

　　也有一些市场人士认为,周期股仅是短期配置的一个需求,长期看还得从成长股中淘金。一是此轮经济恢复主要是靠加大投资,但投资重点已不是全面开花式的,而是侧重信息消费等局部刺激,故对周期类行业刺激效果有限。二是周期类行业本身仍面临产能过剩掣肘,趋势上仍处下行通道,难有趋势性投资机会。此外,改革预期将更可能刺激成长股,小盘股的估值泡沫在得到释放后将重新获得认可,总体走势会是波浪式上升。

　　周金涛则坚定地选择将逆袭进行到底,并认为周期反弹存在向中游蔓延的可能性。他也强调,周期与成长在这个阶段并不对立,核心的投资逻辑是转型,并不存在风格上的对立。2014年资本市场的逻辑可能不是增长问题,而更有可能是传统产业整合。实际上,去年底以来,周金涛及其团队连续发表多篇报告,预言库存周期“双底”底部将最晚于6-7月出现,并坚决看多周期股,建议布局地产和上游。8月以来,房地产板块涨幅在20%左右,钢铁板块则在15%左右。