本周债券发行创近年新高

　　受9月10日公布的宏观经济数据好于预期影响,11日银行间市场抛压较重,现券收益率上行幅度较大,个别券种上行超过10个基点。以剩余期限为6.37年的13附息国债03为例,其收益率由昨日收盘时的4.08%上升至4.15%的位置。

　　对于基本面改善预期的逐渐增强,也影响了新债招标的结果。中国财政部11日招标发行的7年期国债中标收益率为4.1219%,高于市场预期均值,中标边际收益率4.1640%,投标倍数为2.02。此前业内人士预计,该券中标收益率区间在4.06%至4.08%之间。

　　此外,来自一级市场的压力也助推了债券收益率的上行。一级市场供给增大直接影响了二级市场表现。据统计,本周国债和地方债发行将达到1343亿元,创近年来单周发行量的新高。

　　从资金面的情况看,9月11日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)稳中有升,隔夜品种出现反弹,上行11.85个基点,7天品种有所回落,下调14.3个基点。但跨月末的资金情况不容乐观,1月品种上升至5.14%的位置,上行幅度也有所加大,为27.6个基点。宏源证券分析师邓海清认为,跨月资金的上行应当引起重视。虽然经历了6月“钱紧”后,银行普遍提高了备付率,储存了较多的流动性,但由于临近季末,一些不确定的因素也可能引发流动性紧张的状况,并不能掉以轻心。

　　从影响目前利率产品走势的最主要因素看,中信证券分析师李一鸣认为,宏观面的向好制约了中长期利率产品收益率的下行空间。与此同时,在利率市场化的背景下,商业银行进行资产负债调整将持续较长的时间,因此对利率产品的需求并不旺盛。虽然从近期看,有的品种收益率已经上升至机构的心理位置,一些机构进行了操作,但“大客户”——大型商业银行的配置力量仍然偏弱。尤其长久期的利率产品,在利率上行的过程中潜在的市场风险更大。因此,李一鸣预计,中长期利率品种收益率将继续呈现高位震荡态势,下行的空间将比较有限。