海通证券：皖通科技期待新业务破局

　　皖通科技(002331)　公司的综合毛利率为22.0%，同比提升2.0个百分点，自2012年三季度以来连续第三个季度毛利率同比提升。从2013年全年来看，我们预计公司综合毛利率水平较2012年可能会保持稳中有升的态势。

　　参股宏途科技，布局云计算业务。公司同时公告出资200万元参股武汉宏途科技有限公司，增资完成后将持有宏途科技40%股权，目前宏途科技暂未产生盈利。宏途科技主要从事基于云计算的CRM业务，其拥有自主知识产权的“亿客CRM客户关系管理系统”已于2012年3月1日上线。参股宏途科技对公司短期业绩影响较小，但有助于公司探索今后在交通信息化中引入云计算的可能性。

　　展望2013年，在安徽地区高速公路建设显著提速的大背景下，我们预计公司传统主营业务将有望实现较快增长；而公司在监狱信息化、城市智能交通、云计算等新业务上已有不同程度的积累，新业务有望为公司2013年带来新的增长点。

　　考虑到2013年安徽、福建等地区的高速公路建设步伐有望加快，同时新业务也有贡献业绩的可能，我们预测公司2013-2015年每股收益分别为0.72元、0.82元和1.01元，未来三年年均复合增长率约为27.2%。公司未来仍有较大成长空间，同时城市智能交通业务有突破可能，股价具有较好安全边际。因此我们维持“增持”的投资评级，合理价格区间为15.25元-18.30元，对应约25-30倍的2013年市盈率，6个月目标价为16.78元。海通证券