优先股悬疑：利好虽朦胧 银行已躁动

　　周一,在银行股或将率先试点优先股的模糊利好冲击下,沪指出现久违的放量突破大阳线,汹涌而至的资金将数只银行股打至涨停榜,银行板块大象起舞,整体飙涨7.28%,为历史仅见——甚至去年12月份银行股狂飙的时刻,也未曾有过如此盛景。

　　此后,市场各方纷纷对优先股传闻作出回应。央行官网9日晚间刊登行长周小川文章《资本市场的多层次特性》,称优先股作为一种重要的资本市场工具,能够发挥独特作用,堪称为最旗帜鲜明的力挺。不过,来自银监会的消息则显示,由于优先股细则制定涉及多部门协调,目前尚未就优先股制度展开讨论,年内落地可能性不大。看来,优先股究竟何时推出,在高层还有一定的分歧,市场的乐观情绪,或许来得有些早了。

　　从二级市场今天的表现来看,银行股已经难觅昨日雄风,个股炒作也偃旗息鼓,领头羊浦发银行更是在高位出现了过百亿的放量震荡,与市场此前预期的连续涨停相去甚远。这场由优先股传闻引发的银行股走势,究竟是一日游炒作已经结束,还是在短暂休息后,会迎来一场历史性的行情?

　　优先股之“优”:搅活一池资金

　　据媒体报道,优先股的推出由证监会牵头,银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进,相关细则由上交所拟定,将在年内推出。此后,央行昨天晚间刊发了行长周小川的署名文章《资本市场的多层次特性》,称优先股作为一种重要的资本市场工具,能够发挥独特的作用,更是令市场的乐观预期到达了顶峰。

　　银行试点优先股为何如此受资本追捧?据中金公司在研报中测算,优先股发行可以实质降低上市银行核心一级充足率要求,大幅减轻银行普通股股权融资压力。实际上目前国内中小银行和大银行的实际核心一级资本充足率(决定是否需要普通股股权融资)都提升到了8.5%和9.5%。由于优先股可以计入其他一级资本,因此,就实质降低了银行核心一级资本充足率要求至7.5%和8.5%。静态测算上市银行的股权融资缺口将为之缩小862亿元。

　　此外,优先股的推出将大大缓解A股市场的融资压力。业内人士分析认为,优先股制度将有助解决银行再融资问题,而银行的再融资压力一向是市场高悬的达摩克利斯之剑,这对于二级市场是个大利好,不仅农行和浦发,将来会有更多的银行如民生银行、平安银行、光大银行、招商银行等都会将缓释核心资本压力的方向锁定在优先股。

　　优先股之“忧”:利好或被夸大?

　　一个多大的利好,方可匹配昨日那场银行股烈火烹油的炒作?据市场消息,优先股或年内推出,而浦发银行和农业银行有望成为首批试点银行。但是,银监会内部人士向大智慧通讯社表示,优先股细则制定涉及多部门协调,而银监会目前尚未就优先股制度展开讨论,年内落地可能性不大。

　　上述人士补充认为,“优先股确由证监会牵头操作,对继续补充资本的银行业来而言,是一种制度创新,也有制度需求,但据了解,作为监管部门,银监会目前暂未有对优先股制度及开闸时间进行讨论。法律上也存在制度上的障碍。即使方案细则出来,也需要上报国务院批准,预计不会快,年内出台可能性低。”

　　看来,优先股的推出尚未有明确的时间表。除此之外,业内人士对于利好的程度也表示怀疑。东方证券银行业分析师金麟认为,优先股能够降低银行再融资的压力,但这对银行业来说仅是小幅利好。海通证券银行业分析师刘瑞也表示,推出优先股只是有利于银行补充资本,对银行股价影响较小,还不及自贸区给金融机构带来的红利。

　　优先股之“悠”:耐心把握机会

　　从二级市场来看,经过昨日放量领涨之后,银行股今日反而位居跌幅榜前列,除上海本地银行股之外,多数个股均处于绿盘运行。这样看来,优先股带来的银行股炒作行情,是否就此宣告终结?

　　对此,大智慧分析师汪啸骅认为,银行股今天的调整,应该视为政策性行情上涨的修正。昨天市场很明显将优先股推出解读成为重大利好,但在他看来,这个消息更偏中性。因为优先股政策可以把汇金、财政部等这类战略投资者的筹码变成优先股,以减少二级市场的抛压,但是回过头来看,银行这类筹码本来抛售并不多,市场上看到的更多的是汇金的增持行为,这就好比将一张暗牌翻成明牌,对于市场流通盘并不会构成多大的影响。

　　但是,汪啸骅指出,目前我国金融制度改革正酣,政策红利不断释放,优先股的推出不啻为一种制度创新,所以对于银行股的中长期利好影响也还是很明显的,短期也就可以继续期待银行股的表现。不过,投资者一定要耐心,更多以“悠然、悠闲”的心态来看待银行股。像昨天的脉冲式行情,不太可能再出现了,更多还是以稳步上攻的方式来推进行情。这种上涨虽然不比自贸区概念来得疯狂刺激,但是毕竟银行股有基本面的支撑,涨起来也更有底气,稳健型的投资者不妨关注其中的机会。