优先股最快明年上半年试点 银行股王者归来

　　据悉，优先股制度年内或推出，但实际发行最快要等到明年上半年，农行、浦发可能成为首批试点。

　　银行股周一集体大涨，这一切，来自于一条优先股的消息。据悉，优先股制度年内或推出，但实际发行最快要等到明年上半年，农行、浦发可能成为首批试点。究竟优先股的发行对银行有多大的利好？今日《投资快报》记者和你一探虚实。

　　优先股制度年内或成行

　　银行股周一集体暴涨，农业银行(601288)、浦发银行(600000)、交通银行(601328)、兴业银行(601166)、平安银行(000001)更是其强势涨停，而这一切，来自于一条优先股的消息。

　　据媒体报道，优先股的推出正由中国证监会牵头，银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进，相关细则由上交所在拟定，争取在年内推出，农行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。

　　其实，管理层已经多次表态积极探索建立优先股制度。日前，监管层在答复优先股相关问题时指出，建立优先股制度具有重要现实意义，开展试点的基本条件已经具备，正在为推出优先股排除制度性障碍。在7月中旬的新闻通气会上，证监会新闻发言人确认“目前开展优先股试点的现实需求较强，证监会正在研究制定优先股试点的相关文件，将尽快发布实施”。

　　据悉，证监会已经数次召集各大银行董秘，讨论银行通过优先股发行融资的可能性。民生、平安、招商、光大、浦发等银行均将下一步解决核心资本压力的方向锁定在优先股。

　　一旦优先股细则颁布，试点呼声最高的的两家银行，是农行和浦发。实际上，农行和浦发的资本压力并不在最紧迫之列。农行资本充足率11.81%，核心资本充足率9.11%；浦发资本充足率11.32%，核心资本充足率8.61%。

　　“优先股肯定是解决银行资本问题的一个办法。但是现在有好几种方案，我们还需要等待细则出台，再研究是否可以采用。”一家上市银行董秘表示。

　　实际发行最快在明年上半年

　　对于优先股的发行时点，《投资快报》记者采访了包括银行、券商等不同类型机构，他们均表示优先股相关制度有可能在年内出台，但实际发行最快要等到明年上半年。

　　据了解，推进优先股试点的工作将分“三步走”：首先是国务院出台解释文件，其次是各部委出台相关规定，最后是交易所出台细则。不过一位资深市场人士表示，A股市场开展优先股试点的基本条件已经具备，并不意味着A股市场会很快迎来优先股试点。目前优先股试点的准备工作尚未完成第一步。

　　中金公司发布研报称，作为资本市场改革的重要举措之一，优先股相关规定在三中全会(11 月份)前后出台概率较大，而实际发行最快明年上半年。

　　中金预计将会以国务院的名义出台优先股的相关规定，证监会在此规定下出台有关办法及配套规则即可试点有关优先股的发行与交易。至于与《公司法》的衔接，预计将等试点完成条件成熟后，对《公司法》进行修订，加入优先股相关内容。

　　优先股目前无明确规定但具有法律空间：现行《公司法》、《证券法》仅规定了普通股的设置，但为必要时增设优先股留下了法律空间：“国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份，另行作出规定。”

　　除了银行外，西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁认为，周期性行业中具有国资背景的上市公司最有可能成为试点对象，毕竟这类上市公司在经济增速放缓的背景下已经很难从传统融资渠道募集足额的资金，需要通过优先股制度拓展新的融资渠道。

　　可以预见的是，优先股发行呼之欲出，我国资本市场将进入“保本保息”的新时代。

　　优先股发行多重利好银行股

　　虽然优先股试点的具体时间表尚不得而知，但市场对优先股制度潜在的利好效应却早已心存期待。究竟优先股的发行对银行有多大的利好？

　　中金表示，优先股对银行有三大好处：一是优先股实质降低银行核心一级充足率要求；二是大幅减轻银行普通股股权融资压力；三是将每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。在宏观数据短期向好、改革预期增强，机构持有银行股仓位处于历史低点的情况下，继续短期看多银行股，建议高弹性股份制银行，空间在15-20%(银行股指数空间在 10%左右).

　　私募大佬、重阳投资董事长裘国根也讲到：“银行股价低迷，部分股价跌破净资产的银行，配股增发等融资方式受阻，优先股融资或是补充一级资本的唯一选择。若启用优先股融资，以目前部分银行的股息率，可以支付优先股股息，符合发行优先股的条件。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙称，优先股如果能够实现，能够有效缓解市场对银行巨额再融资的担忧，扫清银行估值上升的障碍。又加上银行业绩优良、估值很低，股价大涨的基础更加坚实。银行股大涨带动整个大盘上涨超过3%，投资者信心得到有效提振。昨日主板市场大涨、创业板逆市调整，拉开了市场风格转换的大幕。

　　总体而言，有了优先股，普通股的负担减轻了，银行不用老打股东的主意进行配股，资本金也能得到进一步的充实，因此，银行股就开始修复估值了。毕竟，银行面临的最主要的问题不是不赚钱，而是内心的一种焦虑。

　　机构先行潜入银行股

　　在管理层积极探索优先股制度之前，机构已经先行增持银行股。从最新机构持仓变化来看，今年二季度，四大机构“压箱底”金融服务类股票对比今年一季度末，有10只个股被机构增持。

　　具体来看，被机构增持的个股分别为：民生银行(53280.30万股)、平安银行(40983.86万股)、建设银行(23553.36万股)、工商银行(12353.70万股)、浦发银行(11686.54万股)、兴业银行(8525.30万股)、农业银行(1508.25万股)、辽宁成大(771.76万股)、南京银行(253.20万股)、中信银行(100.08万股).

　　在众多机构中，从二季度末的持仓市值来看，保险资金的前十大重仓股中，银行股占了6只。分别是民生银行、工商银行、农业银行、建设银、平安银行和招商银行。

　　上市公司中报披露完毕之后，上市银行板块以其两位数的盈利增长成为亮点。《投资快报》记者整理了近期机构对银行股今年业绩展望，发现多家券商普遍上调了今年银行股业绩预期，昨日走势强劲的浦发银行就有3家券商上调其业绩预期，预计今年每股收益在2.1元左右，全年净利在384~393亿元。交通银行也有7家机构上调其全年业绩预期。

　　广发证券预计，上市银行2013年净利润同比增速为12.27%。行业中报业绩表现较为稳定，股价大幅调整后估值存在反弹空间。

　　个股看台

　　浦发银行(600000)

　　近日，浦发银行被3家券商上调其业绩预期。纵观上述机构的观点，将浦发纳入首推组合主要基于以下五方面或将超预期：一是李克强总理十分重视上海自贸区建设，金融政策或超预期，浦发银行是最受益的银行；二是为更好发挥上海区位优势，上海市政府对浦发银行的整合力度或超预期；三是吉晓辉不再兼职上海国际集团董事长职务，专注于浦发银行董事长职务，浦发银行改革力度或超预期；四是浦发银行与腾讯签署《战略合作协议》，金融互联网推进速度或超预期；五是浦发银行有望作为优先股首批试点之一，获批进度或超预期。

　　交通银行(601328)

　　《投资快报》记者查阅资料发现，近6个月内共有27家机构对交通银行的2013年度业绩作出预测；预测2013年净利润 645.46亿元，较去年同比增长 10.57%。其中3家机构“推荐”，2家机构“买入”，2家机构“持有”， 4家机构“增持”。最高预测6.48元，最低预测4.05元，平均预测价格4.91元。

　　平安证券分析，从目前来看，交通银行对公业务方面加大了贸易融资和现金管理客户的开发，同时依托快速增长的投资银行业务有望带来对公活期存款沉淀，进一步提高对公活期存款的比重，减少协议存款等高成本存款占比，进而将息差维持在目前水平。

　　优先股知多少

　　优先股是相对于普通股而言的，优先股和普通股的主要不同点在于：1、利润及剩余财产分配的权利方面优先股优先于普通股，但在债权人之后；2、优先股通常预先确定股息收益率，其股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红。

　　整体而言，虽然优先股也属于“股”的范畴，即所有者权益的一部分，但其性质实质上更接近于永续债。国外成熟市场的经验表明，优先股的股价波动很小，回报稳定，主要投资群体为保险机构和养老金机构的长期投资。

　　对于融资者而言，公司发行优先股可以在不分散对公司控制权的情况下进行长期资本的筹集，而且优先股属于股权资本的一部分，不像债券那样构成破产依据。

　　对投资者来说，优先股具有比普通股风险要小且收益稳定的特征，能够满足社保基金等稳健投资者的需求。很多散户投资者受专业能力和时间精力等的限制，其选股和择时能力一般较差，因而在普通股买卖上并不能获得满意收益。因此，优先股对很多散户投资者也具有吸引力。