受业绩增速放缓影响,贵州茅台股价上周一盘中罕见跌停,市值蒸发逾175亿元,但随后但斌、林园等私募大佬均在微博上发声,力挺茅台。
作为白酒企业标杆,茅台未来业绩走向引人关注。记者日前就此采访了深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌和深圳市林园投资管理公司董事长林园及部分业内人士,发现业内对茅台的后期走势存在很大分歧。
“茅台业绩增长没问题”
最近一年多,茅台股价连续向下调整,为何能看涨到300元?但斌接受深圳商报记者采访时表示,一年内茅台股价涨到300元,是根据茅台业绩测算出来的。按上半年茅台业绩测算,2013年茅台每股收益约15元,对应2013年市盈率10倍左右。而国外同类产品市盈率均在20倍以上;只要茅台市盈率回升到20倍,一年内茅台股价就涨到了300元。
茅台后市股价涨不涨,主要看企业盈利增长水平。当前“三公消费”缩水抑制茅台销量,“百姓消费能否支撑茅台,2014年就会基本明朗。2014年到2015年茅台业绩增长应有保障。”但斌给记者算了一笔账,2014年和2015年茅台每年新增53度飞天茅台3000吨,两年新增加茅台产能6000吨,相当于新增加产能40%,只要茅台酒都能卖出去,公司的业绩就没有问题。据此测算茅台2014年每股收益约18元,2015年每股收益约20元。而等到2014年9月茅台市盈率回升到16倍,股价就回升到了300元。这种可能性非常大,这是看好茅台股价一年内翻番的主因。对于茅台股价短期是否调整到位,但斌表示,预测股价底和顶就和算命一样,很难预测也没有太大意义。
但斌表示,应该说,白酒企业躺着赚钱的日子一去不复返,但危机中也孕育着转机。从长远看危机有利于龙头企业的成长,相信茅台一定能穿越周期、乘风破浪!
林园看好茅台缘于库存少
茅台上周一罕见跌停后,林园随后发布微博称:“今天上午去茅台区域大库提货拍到的,库存很少,据管理员说最近提货的人多。”并附有照片。林园近日接受深圳商报记者采访时透露,他一个朋友当天买了100万元茅台酒,照片是朋友提货时拍的。
茅台经销商为什么库存少?林园分析指出,茅台经销商卖的都是当月的货,他们的下线又不敢多进货。前几年茅台涨价是供求不平衡的结果,现在是平衡的。“三公消费”的退出使它出现短时平衡,只要房地产不出问题,茅台酒价格上升是必然的,实际上茅台酒供不应求。他说,茅台的社会存量和服装库存有本质区别,茅台酒不会成坏账。
针对茅台上半年预收款大幅下降的问题,林园表示,茅台酒的价格目前来说和茅台酒厂预收款有直接关系,按现在当月收款当月提货,酒厂不压经销商的钱,也不欠货,预收款没有是好事,更健康。茅台经销商都是按计划供给的,提前打款也没用,前几年的预收款主要是计划外供给。他说,“有茅台经销商表示,他们准备提前执行10月份的计划,手中多拿现金,不留酒,现在这样想法的经销商不是个例。”林园对茅台后市坚定看好。他说,白酒龙头20倍市盈率是合理估值,最疯狂的时候达60倍;目前茅台10倍左右市盈率,理应看好茅台的后市表现。在回答记者茅台目前价位是否见底时?林园表示,茅台股价是否见底目前不好判断。对于但斌预测一年后茅台涨至300元的观点,林园认为涨到300元甚至更高都很正常。
部分私募仍看淡茅台后市
虽然但斌、林园等私募大佬坚定看好茅台,但也有一些业内人士认为茅台调整远未结束。
深圳新里程赖戌播接受记者采访时称,从技术上看,茅台上涨周期持续了近10年,未来出现三五年调整很正常,该股目前调整时间才一年多,短期内调整远没有到位,后市支撑位在100元至120元附近,短线投资者不宜参与。
资深业内人士林耘对记者表示,随着茅台股价的节节盘落,其作为A股第一牛股、第一高价奢侈品股的形象严重受损。此前,茅台酒从消费品演变至投资品,形成了多级上涨推动力。现在茅台的下跌,则是商业模式重塑的开始。上涨有多猛烈,调整就有多残酷。
私募人士张广欣对记者表示,白酒行业调整打破了茅台的神话。目前茅台股价仍处于高位,后市股价再下跌50%都有可能。他说,任何股票都不可能长期高高在上,有价值的股票也要有合理的价格和介入时机;但贵州茅台经过一轮深幅调整后,仍会继续成为机构配置的重要品种。
深圳上善若水投资合伙企业创始人兼投资总监侯安扬对记者表示,投资者别乱抄底,想要抄底茅台的人可以看看张裕A的K线图,张裕A从90元跌到30元,也就一年多时间。
记者注意到,在去年七八月份,茅台股价一度超过260元。仅一年多时间,茅台股价从266元的高位跌至150元左右,跌幅超过40%。各大券商上周纷纷调低贵州茅台的目标价,国泰君安将茅台目标价从此前的220元下调为200元,瑞银证券则将目标价由256元下调为238元。
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