阔别18年国债期货回归 三合约今上市交易

　　阔别18年后,国债期货又回来了!18年前,一场血雨腥风的资本多空对决,让稚嫩的国债期货黯然退出中国资本市场。18年后,在市场环境和金融监管成熟之后,国债期货重新登上中国资本市场舞台。

　　今天,中国金融期货交易所5年期国债期货合约——TF1312合约、TF1403合约和TF1406合约将正式上市交易。尽管有投资者对发生在18年前的国债期货事件仍心有余悸,但更多的投资者却跃跃欲试,做好了迎接“新生代”的准备。

　　昨天,证监会副主席姜洋在第二届金融街论坛上发表演讲时表示,国债期货的上市,是我国多层次资本市场建设取得的重要成果,是推动利率市场化改革的又一个实质性行动,也是我国期货衍生品市场发展登上一个新台阶的标志。

　　经过20多年的发展,作为多层次资本市场的重要组成部分,我国期货市场规模在不断扩大。3年前,国内第一个场内金融衍生品——股指期货平稳推出。有关研究表明,在不考虑其他因素的情况下,股指期货促进股市波动下降了25%左右。

　　如今,金融衍生品市场的又一个重要品种——国债期货就要上市了。市场参与者们可以利用它进行套期保值,熨平国债价格波动,主动规避市场风险;也可以通过它建立市场化的定价基准,推进利率市场化改革。

　　昨天,中金所正式确定今天上市的5年期国债期货合约的挂盘基准价:TF1312合约的挂盘基准价为94.168元;TF1403合约的挂盘基准价为94.188元;TF1406合约的挂盘基准价为94.218元。而证监会副主席姜洋则表示,下一阶段,证监会将积极推动《期货法》立法工作,同时确保国债期货的平稳上市和安全运行。

　　■解读

　　A股会不会大跌?

　　分流股市的负面影响有限

　　对于A股投资者而言,在国债期货上市后,大家最担心的莫过于:如果国债期货“火”了,谁还愿意在股市中“混”,A股会不会由此大跌?

　　事实上,国债期货这只“狼”远没有投资者想象的那么可怕。昨天,好买基金一项调查问卷显示:27.27%的私募表示,国债期货的推出,短期内对股市影响有限;72.73%的私募表示不确定。没有私募认为国债期货会在短期内对股市产生较大影响。

　　业内专家认为,与A股关系更为密切的股指期货,三年半前上市时也未出现分流股市资金的情形。从当前市场实际运行情况来看,期货市场的全部保证金规模只有1000多亿元,其中股指期货保证金200至300亿元,期货杠杆交易占用资金较小,不会对现货市场构成资金分流的影响。

　　此外,君沃资本集团CEO陈志海表示,国债期货的推出,可以逐步化解十多年堆积的地方债泡沫膨胀而产生的危机,对股市短期是利好,也是对海外持续看空中国股市是一个反击。尽管国债期货多少会分流部分股市资金,但目前,基金、银行机构手中准备可交易的筹码不多,预测前期参与交易量很少,有机构测算,交易量涉及的资金可能不会超过100亿元人民币。所以,资金分流股市的负面影响有限。

　　谁将唱主角?

　　初期个人投资者是主力

　　国债期货上市后,谁会成为其中最有力的参与者?业内预测,由于我国债券市场中的主要参与者——银行、保险等机构未获得首批参与入场券。因此,国债期货上市初期,券商和公募基金将成为国债期货市场中主要的机构投资者。

　　不过本周,证监会发布的《公募基金参与国债期货交易指引》指出,股票基金、混合基金和债券基金可以参与国债期货交易,但除保本类基金外,上述基金只能进行套期保值。

　　业内预测,国债期货的初期参与主力应该是个人投资者。券商和公募基金将主要以投资和套保为主,参与的可能会比较少,因此国货期货初期的成交量会相对比较小,规模相对比较低。

　　而对于个人投资者来说,只要保证金账户可用资金不低于50万元,具有累计10个交易日、20笔以上的金融期货仿真交易成交记录,或者最近三年内具有10笔以上的期货交易记录,通过相关测试后,便可以办理国债期货开户手续。而且,如果此前已有股指期货开户,则可直接用于国债期货交易。晨报记者 王洁

　　■名词解释

　　国债期货

　　属于金融期货的一种,是一种高级的金融衍生工具。它的交易不牵涉到债券所有权的转移,是一种标准化债券合约。和所有的期货品种一样,其实行保证金制度,是一种杠杆交易。