期货公司备战充足只等开闸 业内称或分流期指资金

　　国债期货上市初期，个人投资者参与度可能大于券商、基金、私募等机构

　　在阔别18年后的今日，国债期货再次莅临期货市场。

　　据《证券日报》记者了解，目前多家期货公司对于国债期货上市的准备工作已经就绪，只等交易开闸。

　　有业内人士表示，对比股指期货，国债期货较低的保证金和手续费方面可以看出，其交易门槛非常适合个人投资者参与。但由于一些具备股指期货交易经验的投资者，能够比较便利地转战国债期货，短期不排除会对股指期货交易产生一定资金分流影响。

　　期货公司准备工作就绪

　　在国债期货重启的前夕，据本报记者了解，目前多家期货公司对于国债期货上市的准备工作已经就绪，只等交易开闸。

　　北京中期期货副总经理王骏向本报记者表示，目前公司对于国债期货上市的准备工作已经就绪。据了解，北京中期期货在今年7、8月份已经对国债期货进行了内部培训、客户培养、软件系统测试以及人员配置的准备工作。

　　国泰君安期货研究所研究总监陶金峰表示，目前公司对国债期货上市已是万事俱备，只欠东风。据了解，国泰君安期货前期的准备工作主要包括配合中金所做了测试工作、编制投资手册、举行仿真大赛、组织员工培训、举办推介会、拜访重点客户、设立金融衍生品研究部门等。

　　此外，多家期货公司纷纷向记者表示，已经对国债期货上市做了充分的准备工作。

　　个人投资者热情较高

　　上周五证监会批准了中金所上市国债期货，并对合约细则较征求意见稿有所调整，但整体变化不大。对比股指期货，国债期货较低的保证金和手续费方面可以看出，其交易门槛非常适合个人投资者参与。

　　王骏表示，在国债期货上市初期，个人投资者参与数量可能大于券商、基金、私募等机构参与者。

　　陶金峰表示，国债期货上市初期，主要参与者包括侧重于套利、对冲交易的券商、基金、私募等机构参与者，以及能够满足开户门槛的个人投资者。由于国债期货开户门槛与股指期货相似，部分熟悉股指期货的个人投资者可能转战国债期货。按照中金所要求国债期货最低保证金比例为3%，期货公司会追加一个点(4%)，也就说明国债期货有25倍左右的杠杆，此外，每手国债合约手续费不超过5元。而股指最低保证金比例为12%，期货公司会追加两个点(14%)，也就说明股指期货有7倍左右的杠杆。股指期货的手续费征收标准是成交金额的万分之零点二五，以2170.0点报价为例，一手合约手续费也达16.275元，是国债期货的3倍多。从这方面对比来看，国债期货更容易吸引个人投资者参与其中。

　　对股指期货产生资金分流

　　对于市场比较关心的国债期货上市是否会对股市、债市产生资金分流影响。王骏表示，国债期货上市不会对股市产生资金分流，但由于一些具备股指期货交易经验的投资者，能够比较便利的转战国债期货，短期不排除会对股指期货交易产生一定资金分流影响。不过，从整体来看，算上前期做商品期货的投资者试新，新开发客户的增量资金，券商、基金固定收益部的参与，私募基金的纯量资金以及后期随着银行、保险等机构参与者的加入，市场上资金量仍会有所增加。

　　此外，陶金峰表示，国债期货上市对于股市、债市的影响会比较小。虽然国债期货与股指期货开户门槛要求存在一定的交叉重叠，国债期货上市初期，不排除一些股指期货投资者参与国债期货，可能会对股指期货参与一定的资金分流，但由于转战参与国债期货的股指期货投资者毕竟有限，因此可能带来的影响会比较有限。不过，在国债期货开闸后， 原“冬眠”的国债期货参与者，券商、基金、私募等机构参与者的参与，将会为市场带来更多的资金增量。

　　参与者应熟悉交易规则

　　此外，王骏还对将要参与国债期货交易的投资者提出的几点建议：一、熟悉交易规则，了解交易合约的价值、竞价方式、最小变动点位、保证金、涨跌幅度等；二、了解影响价格走势因素，包括银行间隔夜拆借利率、央行货币政策、公开操作、现货交易情况、资金流运行情况、宏观经济等方面；三、注重资金管理。

　　陶金峰还强调，应该注重风险控制。虽然国债现货市场上波动较小，不是特别活跃，但考虑到国债期货的实物交割、替代品、转换因子等因素，参与者应该做好风险控制。（证券日报 马 爽）