中证早评：资金面困局难改 冰火两重天延续

　　虽然9月开门见红,但是仍然没有摆脱2100点强压力位的魔咒。两市再现冰火二重天走势,上周火爆的天津、重庆等自贸区概念股全线杀跌,贵州茅台也正式跌落神坛;与此对应,创业板指却是出现了较大幅度的反弹,存量资金博弈特征明显。　　

　　实际上,无论就本周还是整个9月的行情而言,在消息面没有太大变化的情况下,资金面或将成为主导两市走势的决定性力量。　　

　　根据《中国证券报》的预计,9月上半月,市场资金面会相对平稳,公开市场到期资金萎缩要求逆回购操作保持连续性。但是整体来看,9月资金面趋向于“先稳后紧”。一方面,在9月17日召开FOMC之前,市场对于美联储退出QE预期再度升温。数据显示,7月份中国外币存贷款三年来首次双双负增长,分别下降187亿美元和165亿美元,热钱流出迹象已较为明显,而8月份也近进一步加剧撤离新兴市场。热钱回流已经成为包括中国在内的所有新兴市场之痛。

　　另一方面,中国银行间市场资金面也不会宽裕,诸多不利因素时不时“骚扰”,市场供求关系不会有效缓解,流动性难有惊喜。数据显示,交易结算资金过去四周流入非常有限,分别为-52亿元、139亿元、31亿元和-79亿元,累计净流入仅39亿元。上述的不利因素包括国债期货将于近期推出,也将进一步分流A股市场资金;此外,市场还面临IPO重启、再融资、创业板原始股东大规模解禁及其减持套现的多方压力。流动性方面难以乐观起来。　　 　　　　

　　而从盘面特征来看,存量资金的博弈与消耗特征依然明显。自贸区题材与创业板为首的小盘股,就像两个小冤家,你拉升我砸盘,你砸盘我拉升。从本质来看,这两大题材概念“大打出手”,主要原因还是因为场内资金有限,不足以让A股场内个股全线爆发。尤其值得警惕的是,虽然昨日创业板指出现了大幅反弹,但是其成交量却大幅萎缩,这说明以创业板为首的小盘股在经过上周五的打击后,已经中线破位,短线已再也无法重演前段时间的风光了。因此,对于前期涨幅高过、主力资金对倒出货、技术形态破位的个股,不应留有幻想,应逢反弹坚决清仓出局。但存量资金并不会善罢甘休,在题材刺激下,仍然会不断发力,但这方面机会较难把握,较为确定的是对于低位的并购重组等题材板块的投资机会。