“炒地图”暗示机会匮乏

　　以上海自贸区概念为导火索，本周A股市场又现“炒地图”热情，上海本地股、江浙概念股、天津本地股、重庆本地股等可能面临政策刺激的区域性股票 ，均获得资金关注。“炒地图”行情本身是否值得参与见仁见智，但其背后透露出的信号值得重视，那就是当前市场可参与的个股机会已匮乏。

　　2013年以来，A股运行呈现出明显的结构性特征。一方面，权重蓝筹股基于产能过剩、经济增速下行等压力，难以吸引投资者关注；另一方面，基于经济转型预期以及部分个股业绩的高成长性，以创业板为代表的新兴成长股大幅走强。

　　时至今日，在结构分化达到极致后，市场面临可选投资品种稀缺的问题。对于众多大盘周期性蓝筹股，尽管估值很低，且中报业绩增长稳定，但碍于两点原因难以吸引资金目光：一是市场流动性不充裕，难以撬动蓝筹股庞大的市值；二是在结构调整的大背景下，蓝筹股找不到估值提升的契机，“低估值陷阱”的担忧挥之不去。

　　而在天平的另一端，新兴成长股的吸引力也明显减弱，原因在于股价阶段涨幅过大，估值透支了业绩成长性。本周，不少前期强势股在公布完中报后大幅跳水，就显示出此类股票的支撑已松动。

　　当大盘蓝筹股和新兴成长股都不再能够吸引资金流入后，投资者按说应该采取观望策略。但结合当前的市场环境，中国经济在七八月实现阶段企稳的迹象十分明显，而政策逐渐向稳增长倾斜，这意味着市场系统性风险有限，让资金在这样一个难得的“无风险”阶段保持沉默，似乎也不现实。由此，在市场整体风险有限、可选标的减少的背景下，题材概念成为能够提供超额收益的唯一来源，“上海自贸区”横空出世，自然吸引了大量资金跟风。

　　预计可投资品种匮乏的情况仍将延续一段时间，由上海自贸区概念衍生的“炒地图”行情有望延续。只不过，简单地根据上市公司归属地进行投资并不理性，对于谨慎的投资者来说，目前的行情更像“鸡肋”，低仓位观望或是更好的选择。