信贷资产证券化扩大 2万亿存量待“复活”

　　盘活信贷存量国际通用 但金融风险如何规避仍是待解难题

　　在“盘活存量、用好增量”的基调下，进一步扩大信贷证券化试点的预期终于在近日得以明确。作为国际通用的盘活信贷存量的方法，资产证券化颇受争议。业内在肯定此举是我国金融体制改革的重大举措同时，亦担心如何规避可能会带来的金融风险。昨日，受此消息影响，金融股领涨两市，券商板块活跃，涨幅居前，但银行股则表现平平，涨跌参半。

　　在28日的国务院常务会议上，确定了要在严格控制风险的基础上，循序渐进、稳步推进信贷资产证券化试点工作。

　　央行认为，当前我国金融宏观调控面临较大压力，货币信贷增长较快。扩大信贷资产证券化试点，既有利于调整信贷结构，促进信贷政策和产业政策的协调配合，也有利于丰富市场投资产品，满足投资者合理配置金融资产需求。

　　是否灵丹妙药？尚存争议

　　今年以来，在“盘活存量、用好增量”的宏观基调下，作为国际通用办法的资产证券化一直备受期待。从国外的经验来看，信贷资产证券化是金融市场发展到一定阶段的必然产物，信贷资产是资产证券化的主要提供者。

　　据央行数据显示，截至2013年6月末，我国金融机构人民币贷款余额已达68万亿元，其中中长期贷款37.88万亿元。而据海通证券的保守估算，中国可操作、有现实动机的信贷资产证券化规模约2万亿元。

　　不过信贷证券化的做法也颇受争议。惠誉曾在8月中旬发表特别报告认为中国内地资产证券化面临巨大挑战，指出其一方面缺乏某些交易的法律框架，另一方面详细历史数据较少，进行证券化通常需要的投资组合长期历史数据有时无法获得。

　　知名财经专栏作家余惠丰昨日也指出，信贷资产证券化必须高度关注金融风险，“一个活生生的教训是，美国次贷危机最终引爆全球金融危机。”