A股跌幅有限 短线走强概率大

　　A股周四震荡下跌，截至收盘，沪综指跌0.19%至2097.23点，深综指跌0.18%至1014.44点，成交略缩。盘面看，上海、重庆、天津本地股受益自贸区概念大涨，煤炭、黄金有色、航空下跌。

　　最近几天，外围战争阴云曾推动相关个股走强，但从周四此类个股表现看，该因素基本上已经淡出，这表明A股和其余新兴市场比起来，有相当的独立性。

　　中东方面的紧张局势，已引发全球金融市场避险情绪大升，资金纷纷流向美国，这推升了美国债市，打压了美国的利率水平。对这种“意外”结果，恐怕正是美国所乐见的。美国这几个月因宣传退出量宽的可能性，金融市场利率已被推高，害得正在复苏的房地产市场再度反复，美国高官们正为此头疼，所以现在这种局势正对美国有利。回想到以前科索沃战争，也可发现许多地方是十分“凑巧”的，有兴趣的投资者不妨去查一下。

　　消息面上，可能较受关注的是管理层提出的信贷资产证券化试点。结合最近有关部门在控制地方债增量方面的努力，可以看出本届政府正努力设法消除债务的潜在威胁，这有积极的一面。

　　就短期看，这条消息还谈不上利好利空，因其在具体操作上颇为复杂，虽然最终会传导至证券市场，但途径十分复杂和迂回。从中长线来说，可能对证券市场产生些压力，因毕竟增量的证券需要增量的资金来承接。

　　月末效应基本过去，昨日银行同业及交易所拆借利率微有下滑，目前部分投资者担心9月资金面可能再趋紧张，但笔者认为这种可能性不是很大，因央行最近在资金处置问题上十分小心。

　　从这些年A股走势看，常常在10月初会有波上涨，而这通常意味着9月份下跌，对这样的现象投资者应适当注意。今年11月有重大会议，如果9月弱一些，10月走强恐怕会被各方所乐见。相反，如果9月份和10月份一路涨上去，11月恐怕很难续涨。

　　因此笔者认为下个月投资者整体上应以避险为主，看看我国未来改革方向如何，持股尽量往这方面靠。如果按这个思路持股，纵然大盘会有所震荡，也可能保持不败，甚至获得些赢利。

　　9月份外围形势可能不是很有利，美联储在9月下旬就有机会为量宽政策减码，这将打击全球新兴市场，不仅牵涉到股市，还会牵涉到债市、汇市、商品等市场。在9月上旬，或者说是在下周末，美国将公布8月非农就业数据，从某种程度上说，该数据将起到“临门一脚”的作用，只要该数据没有太多出人意料之处，那么可提前几周预测到美联储的行动。

　　后市方面，今日为周五，笔者认为未必还像这几周一样每到周五即跌，这是因为周末我国将公布官方PMI指标，这个指标理应很好。下周的上半周估计情况仍然不坏，但下半周投资者或应视情况看看是否该减些仓位。