国务院“出招”盘活存量 信贷资产证券化试点扩容

　　8月28日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定进一步扩大信贷资产证券化试点。会议指出,优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易。

　　会议指出,在实行总量控制的前提下,扩大信贷资产证券化试点规模。优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易,在加快银行资金周转的同时,为投资者提供更多选择。

　　而早在7月初发布的《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中就指出,逐步推进信贷资产证券化常规化发展,盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。不少分析人士认为,此次信贷资产证券化的核心是盘活存量资产,等同明确了信贷资产证券化后资金的投向问题。

　　确定三大试点内容

　　国务院常务会议指出,统筹稳增长、调结构、促改革,金融支持有着重要作用。进一步扩大信贷资产证券化试点,是落实金融支持经济结构调整和转型升级决策部署的具体措施,也是发展多层次资本市场的改革举措,可以有效优化金融资源配置、盘活存量资金,更好支持实体经济发展。

　　这次国务院确定扩大信贷资产证券化试点的内容主要有三点:

　　其一,在实行总量控制的前提下,扩大信贷资产证券化试点规模。优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易,在加快银行资金周转的同时,为投资者提供更多选择。

　　其二,要在资产证券化的基础上,将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜,特别是用于“三农”、小微企业、棚户区改造、基础设施等建设。

　　其三,要充分发挥金融监管协调机制作用,完善相关法律法规,统一产品标准和监管规则,加强证券化业务各环节的审慎监管,及时消除各类风险隐患。风险较大的资产不纳入试点范围,不搞再证券化,确保不发生系统性区域性金融风险。

　　盘活2万亿货币存量

　　“券商参与信贷资产证券化,是爆炸性利好。”华南一家券商资产管理部负责人在接受记者采访时表示。“资产证券化是券商创新的核心业务之一,但由于存在多重监管的难题,信贷资产证券化难以推进。如今管理层的信号已经非常明确。”

　　从国外的经验来看,资产证券化是一个非常庞大的市场。2012年美国资产支持证券发行额22545亿美元。海通证券测算,如果不考虑新增信贷因素、放大信用贷证券化帮助抵押贷部分出表等,保守估算,中国可操作、有现实动机的信贷资产证券化规模约2万亿。

　　更好支持实体经济

　　我国信贷资产证券化试点始于2005年。截至2008年底,信贷证券化业务试点共发行667.85亿元。但金融危机爆发后,监管层出于审慎考量暂停了不良资产证券化试点。直到去年5月22日,央行、银监会、财政部三部委联合印发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,信贷资产证券化时隔四年得以重启,目前已经进行了两轮试点。

　　记者了解到,去年开展的试点扩大了基础信贷资产的种类,国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款等均在鼓励之列。

　　市场准备工作已启动

　　记者获悉,银监会已着手启动第三轮信贷资产证券化试点,额度初定为2000亿元。一位接近银监会的消息人士透露:“相对整个银行业约69万亿元的贷款规模而言,额度不算太高,可能仅相当于中长期贷款额度的0.5%。但随着交易系统的完善和机构投资者渠道扩大,然后再逐渐放开额度,信贷资产证券化肯定将是接下来很长一段时间内金融改革的重点。”

　　此前,我国已开展过两轮信贷资产证券化试点。据了解,目前,央行已联手多个部门推动证券交易所与中央国债登记结算有限责任公司的技术对接,以搭建新交易平台,即外界所称的“信贷资产流转平台”。有部分银行已经向监管部门上报了这一轮参与试点的项目和额度的方案。消息指出,市场的准备工作已经启动,已有信托公司在积极地争取与商业银行商谈相关的合作机会。

　　■央行详解扩大信贷资产证券化

　　扩大试点的背景:6月19日,国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施,明确提出要优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更有力地支持经济转型升级,更好地服务实体经济发展。7月2日,国务院印发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(国办发〔2013〕67号),要求逐步推进信贷资产证券化常规化发展,盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。国务院应对国际金融危机小组第七次会议对此进行了专题研究,国务院有关部门一致赞同扩大信贷资产证券化试点。

　　扩大试点的基本原则:坚持真实出售、破产隔离;总量控制,扩大试点;统一标准,信息共享;加强监管,防范风险;不搞再证券化。

　　扩大试点的现实意义:一是有利于调整信贷结构,促进信贷政策和产业政策的协调配合,在已有授信内支持铁路、船舶等重点行业改革发展,加大对消费、保障性安居工程等领域的信贷支持力度。二是有利于商业银行合理配置核心资本,降低商业银行资本消耗,促进实体经济通过资本市场融资。三是有利于商业银行转变过度依赖规模扩张的经营模式,通过证券化盘活存量信贷,提高资金使用效率,降低融资成本,提高中间业务收入。四是有利于丰富市场投资产品,满足投资者合理配置金融资产需求,加强市场机制作用,实现风险共同识别。

　　审慎监管 严控风险:央行将充分发挥金融监管协调机制的作用,加强相关政策措施的统筹协调,统一产品标准,统一监管规则,促进银行间市场和交易所市场的信息共享。进一步加强证券化业务各环节的审慎监管,及时消除证券化业务中各类风险隐患。优先选取优质信贷资产开展证券化,风险较大的资产暂不纳入扩大试点范围,不搞再证券化。进一步完善信息披露,既要强化外部信用评级,又要鼓励各类投资人完善内部评级制度,提升市场化风险约束机制的作用。进一步明确信托公司、律师事务所、会计师事务所等各类中介服务机构的职能和责任,提高证券化专业服务技术水平和服务质量。

　　■各界声音

　　央行金融市场司司长谢多曾指出,在当前经济转型和升级的关键时候,把信贷资产证券化这个工作从试点阶段逐渐转为常态化,可以为商业银行盘活存量创造一个重要的出口,可以更多地利用好市场的潜力,来推动直接融资的发展,“这对整个金融业下一步的发展,包括盘活资金、支持小微企业将产生重要而深远的影响”。

　　央行研究局专家认为“资产证券化扩容恰逢其时。第一,这能够解决银行资产负债期限错配的问题。长期以来,国内商业银行资产长期化、负债短期化趋势明显,信贷期限结构错配十分突出。结合盘活存量的要求,商业银行通过证券化可以把原来流动性很低甚至可以说不具备流动性的信贷资产,转换成具有高度流动性、可以在市场自由交易流通的标准化的证券。第二,还能够释放资本,提高银行资本充足率。银行把一部分资产证券化并出售后,获得了现金,减少了风险资产,提高了资本充足率,可以进一步扩大业务规模。”

　　中国人民大学教授赵锡军表示,此次扩大资产证券化试点与过去资产证券试点最大的不同是,此次的核心是盘活存量资产。而盘活存量资金的意义在于,明确了信贷资产证券化后资金的投向问题。

　　清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵也曾表示,中国金融领域改革的突破口是商业银行的信贷资产证券化改革,这一改革将有利于壮大债券市场,拓宽民众投资渠道。

　　交通银行首席经济学家连平表示,对于商业银行来说,资产证券化是盘活信贷存量的重要手段,也有利于银行调整信贷机构和应对风险上升等挑战。

　　■背景知识

　　信贷资产证券化在发达国家金融市场中占有重要份额,而在我国信贷资产证券化则仍处于初级阶段。资料显示,我国自2005年启动了信贷资产证券化试点工作,至2008年期间,共有包括国家开发银行、工商银行等11家金融机构发行了17单产品。2008年国际金融危机后,信贷资产证券化试点工作有所停滞。2011年再度重启后,包括国家开发银行、工商银行、建设银行等机构在内共有6单信贷资产证券化产品获得发行。