光大事件是改革A股交易制度的最好契机

　　A股T+0交易制度到底行不行?一方面是股民的疾呼,另一方面却是监管层的种种担忧。近几年来,监管部门对于T+0交易制度的虽多次都有表态,但均停留在“研究论证”阶段,并没有实质性的行动,更谈不上推出时间表。而通过此次光大证券8.16事件所引发的争论,市场各方对于T+0交易,已经基本达成了共识,而对于监管部门来说,现在正是把股市交易制度的改革,从研究阶段推进到落实阶段的一次最好契机。

　　1995年,基于防范股市风险的考虑,沪深两市的A股和基金交易由T+0方式改回了T+1交收制度,并一直沿用至今。当初,A股实行股票T+1交易的制度初衷是为了遏制股市投机,保护中小投资者的利益。但随着股指期货、融资融券的推出,其高门槛将大量散户挡在门外,机构、大户却很好的利用这些工具变相实现日内交易,这无异于单方面地为机构开放T+0,而将散户置于案板上任其鱼肉。

　　T+1交易制度日益成为拖累散户投资者的制度安排,光大证券乌龙指这一极端情况的出现,就直接暴露出当前A股交易制度对散户的巨大不公。

　　乌龙指事件之后,投资者质疑光大证券涉嫌操纵股市的同时,也将矛头指向了交易制度的不公。T+1制度使得当天追高入市的股民难以及时回头,机构却借道股指期货、ETF变相实现T+0交易。

　　上交所在事后的新闻发布会上也坦承,股票市场不能T+0造成了不同投资者之间的不公平。上交所称,通过光大证券异常交易事件,市场的共识越来越充分,认为应加快推出“T+0”机制,减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。

　　上交所的表态让恢复T+0的呼声愈加高涨,有财经网站的相关调查显示,超过八成的网民支持推出T+0。有网友表示,T+0是交易者该有的权利,T+0和T+1没什么区别。有市场人士也表示,恢复“T+0” 无关行情关乎公平。

　　因此,T+1的交易制度虽然有抑制投机的作用,但明显与证监会“公开、公平、公正”的监管原则相悖。市场各方既然已经基本达成了共识,监管层理应考虑对此进行改革。

　　事实上,证监会今年也数次提及T+0交易制度。“两会”期间,证监会市场部副主任王娴表示,推出T+0的法律障碍消除了。7月证监会更表态称在研究A股T+0。但可惜的是,改革交易制度一直处在研究阶段,并无实质行动。

　　李克强总理5月指出,要把能看准、具备条件、牵一发动全身的改革项目抓紧推出。证监会主席肖钢也曾表示,证监会将继续保护投资者特别是中小投资者利益。在光大事件之后,社会上形成了改革交易制度的共识,证监会应该把握住这一契机。

　　鉴于T+0是境外成熟市场比较普遍实行的一种交易制度,目前既不存在法律障碍,又在保护中小投资者方面确有实效,对提高市场流动性和减少投资者亏损有一定意义,因此恢复T+0非常必要且早比迟好。