上半年股基冠军：下半年看好医药、科技股

　　8月27日包括上投摩根、南方、鹏华在内的十余家基金公司陆续披露了中报。统计显示，上半年的股基冠军上投摩根基金对隐形重仓股的配置偏好于医药和TMT，而大基金公司南方则较青睐行业龙头白马股。从昨日公布中报的绩优基金公司的投资总监对下半年的展望来看，包括信息技术、电子、医药、环保等板块在内的新兴产业获得较为一致的看好。

　　上投系对医药青睐有加

　　上半年上投摩根新兴动力以41.5%的涨幅夺得偏股基金冠军，旗下包括上投摩根内需动力、上投摩根核心优选、上投摩根大盘蓝筹在内的基金也涨幅居前。昨日旗下基金半年报显示，TMT和医药仍是其重要的隐形重仓板块。三安光电和掌趣科技被上投系基金重配，均有5只基金隐形重仓持有，分别持有1569.06万股和277.9万股，占流通股的比例为 1.16%和1.42%。其中掌趣科技无疑是上半年最牛的个股之一，涨幅达218%，三季度以来直至停牌前，其涨幅也达到24%以上。三安光电今年上半年的涨幅也在4成以上。长盈精密、华策影视、华谊兄弟也各自被3只上投系基金持有。其中华策影视和华谊兄弟上半年股价均翻倍，三季度以来涨幅也分别在4成和6成以上。此外，上投系基金还隐形重仓持有了碧水源、大华股份、凤凰传媒等。

　　除TMT外，医药在上投系基金的隐形重仓股中也占据了较大比重。据统计，共有16只医药股进入上投系基金的隐形重仓股，包括人福医药、昆明制药、通华东宝、安科生物、北陆药业、长春高新等。16只医药股中，仅有3只个股在今年上半年小幅下跌，跌幅均小于7%，而海思科股价涨幅达111%，通化东宝和双鹭药业涨幅分别超过90%和78%。三季度以来，这16只医药股也表现不俗，仅有2只个股小幅下跌，常山药业的涨幅已至5成以上。

　　值得注意的是，上半年的股基冠军上投摩根新兴动力的隐形重仓股为万邦达、海思科、富瑞特装、长盈精密、三安光电、阳光城、康得新、碧水源、海康威视、华策影视，仍然主要集中于新兴产业。

　　事实上，上投系基金对医药股的青睐在其前十大重仓股的持有情况中就有体现。据统计，上投摩根旗下偏股基金中共有11只基金将双鹭药业纳入前十大重仓股持有，合计持有量达2232.59万股，流通股占比为5.95%。而康美药业、长春高新也均被7只上投系基金列为前十大重仓股之一。

　　南方基金偏爱白马股

　　与上投系基金不同，从南方和鹏华两家大中型的基金公司公布的中报来看，其隐形重仓股集中程度并不高，对行业的配置也较为均匀，其中南方基金更青睐于配置行业龙头股。

　　从南方基金旗下主动管理的偏股基金来看，其隐形重仓股的板块分布较为均匀，主要分布在地产、金融、以及归属于制造业的电气机械、计算机通信和医药板块。从个股来看，其对隐形重仓股的配置更偏爱行业龙头等白马股，旗下基金隐形重仓较多的个股包括大秦铁路、TCL集团、华侨城A、美的电器、万科A、信立泰、伊利股份、招商地产、招商银行等，持有的基金数均在4只以下。这似乎也延续了其对前十大重仓股的配置：贵州茅台、格力电器、国电南瑞、碧水源、万科A均被至少5只南方基金加入前十大重仓股行列。

　　鹏华基金对隐形重仓股的行业配置也较为均匀，其中对医药股的配置力度稍大，隐形重仓持有了双鹭药业、云南白药、康缘药业等。从个股来看，东华科技、广电运通、国电电力、华邦颖泰、华东医药、双鹭药业均被3只鹏华系基金持有。

　　绩优投资总监看好新产业

　　昨日公布中报的基金中，上投摩根、农银汇理、泰信、平安大华、天治、泰达宏利等基金公司今年上半年整体业绩较为靠前，从投资总监对未来的展望来看，包括信息技术、电子、医药、环保等板块在内的新兴产业获得较为一致的看好。

　　泰达宏利投资总监梁辉在其掌管的基金泰达宏利周期中表示，下半年经济增长仍然比较低迷，通胀亦会较低，从经济周期的角度属于衰退的状况。但是由于有利于成长行业的因素存在，所以成长行业仍然有着超额收益，但是幅度小于上半年。从行业选择方面，从2010年以来的成长行业一般来自如下驱动力：政府扶持、地产相关、政府消费、政府投资、技术创新、自主型消费需求增长。从长期来看，最具持续性的来自于后两者，将会从后两者主要驱动力作为基础来选择行业配置，如电子、医药、环保、能源装备等。

　　泰信基金投资总监朱志权认为，中国经济转型关键期间，符合未来产业调整方向，易于政策落实，增长突出的公司是首要配置标的。在行业配置上，继续看好景气度提升和业绩成长的TMT板块、新传媒、环保行业和医药，适当提升消费类公司配置，同时关注政策预期变化带来的风格切换。

　　上投摩根投资总监冯刚在其管理的上投行业轮动中报中指出，下半年中国经济继续处于转型过程中，这将是未来五到十年的主线，为市场稳定运行提供了基础，将遵循政策方向，寻找符合这些标准的公司：护城河深厚，核心竞争力突出，在未来竞争中不断提升市占率；行业属性好，符合未来经济转型方向，景气度高；管理层能力强，机制健全，治理结构良好；估值相对合理，业绩具备超预期可能。

　　平安大华投资总监兼平安大华创业先锋基金经理颜正华认为，任何一轮经济转型和结构调整都不是在风调雨顺中完成的。长期受益于新型城镇化的医药、环保，制造转型的TMT、科技、军工，面临的短期问题主要是阶段性估值过高或鱼龙混杂的个股选择问题，但其总市值比例的提升是必然趋势。而构成传统价值股的金融和地产产业，必须面临反哺新兴产业和利润被挤压的大背景。投资逻辑的成立和破坏重于估值的静态变化。