窦尔翔:应建立双重预警机制 实现价值管理

　　中国经济网北京8月22日讯 光大证券“8.16事件”不仅对市场证券市场造成了严重负面影响,也是一堂现实的风险课,对股市、期指还是方兴未艾的程序化交易都有深刻的教育意义。近日, 北京大学软件与微电子学院金融信息工程系窦尔翔教授做客《经济热点面对面》,就光大证券8.16事件中交易系统所暴露出的问题发表看法。窦教授认为:“交易商和交易所之间要建立双重预警机制,各方要由风险管理的层面飞跃到价值管理的层面。”

　　在谈及程序化交易时,窦教授表示,程序化交易有着果断、勤劳、快速等优点。要注意的是,交易商不能因为系统有着这样那样的优点就唯系统论,开始高度依赖它。最后就忽略了人的管理,人的管理和价值管理没有跟上,结果就造成了“8.16事件”。

　　对于内控,窦教授表示,内控的问题可能要超越一切,是必须的,是相互,不能由着性子干。在公司内部也应该形成一个竞争性的经理人市场,用声誉机制来控制它。对于蛮干的不光要赔偿,还要追究责任,或者国家就命令你退出这个行业,从根本上减少系统风险的形成。

　　对于预警机制,窦教授建议建立双重预警机制。他表示,光大证券8.16事件中,有两大系统的问题需要注意,一个是证券公司本身的系统,另一个是交易所的系统。假设公司系统出现问题,第一重预警就是公司的内控机制。如果内控机制不完善,该系统问题没有得到解决,错误指令发到证交所系统,但交易所的系统有预警机制的话,那么这个非系统性的风险就在交易所被截住,就不会向市场传递,这样多重预警基本可以避免错误时间重复。

　　对于从这一事件中吸取哪些经验教训,窦教授表示:“要由有风险管理的这样一个层面飞跃到价值管理的层面。”他认为,要建立一个价值体系,市场参与者特别是机构不能只顾自己,首先考虑风险。比如说交易商要评估风险,交易所也要控制风险蔓延,大家要想办法排除的风险。就是建立风控第一、赚钱第二的价值管理。