光大证券系统出错风控缺失 股民损失谁来担

　　系统出错 风控缺失

　　光大乌龙 仍有疑问

　　震惊中国股市的光大“8·16”事件，并非人为的“乌龙指”，而是交易系统“惹的祸”。

　　昨天下午，证监会通报了事件的初步核查结果，称事件并非“乌龙指”或模拟盘切入实盘等原因，而是光大证券策略交易系统本身的缺陷和内控不力导致。光大证券也在同日发出了公告，并于昨日晚间召开临时新闻发布会，公告事件原因，同时承认卖出股指期货来对冲风险。

　　官方通报

　　证监会：非人为 交易系统存缺陷

　　在昨日的新闻发布会上，证监会新闻发言人将此次事件定义为“我国资本市场建立以来的首例，是一起极端个别事件”。

　　据证监会通报，8月16日11时05分左右，上证综指突涨5.96%，中石油、中石化、工商银行等权重股均触及涨停。

　　经核查，上交所各交易和技术系统均运行正常。8月16日全天股市交易成交有效，能够顺利交收，整个结算体系运行正常。

　　现初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。同日，光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。

　　证监会表示，未发现人为操作差错，但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，证监会决定对光大证券正式立案调查。

　　公司公告

　　光大证券：承认期货对冲 损失近2亿

　　光大证券昨日下午发布重大事项公告，通报了事件经过，承认是公司策略投资部使用的套利策略系统出现了问题。

　　公告称，8月16日，策略投资部按计划开展ETF套利交易后，由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间生成26082笔预期外的市价委托订单并被直接发送至上交所。

　　事件发生后，公司为最大限度减少风险暴露和可能的损失，尽量将已买入的ETF成分股申购成ETF卖出，以实现当天减仓，也通过卖出股指期货来对冲新增持仓的风险。

　　公告还称，按照8月16日的收盘价，上述交易的当日盯市损失约为1.94亿元，其对公司造成的最终损失以及对公司财务状况的影响程度还可能随着市场情况发生变化。

　　小贴士

　　什么是ETF： 股票指数是用来反映一群股票总市值的波动。例如上证综指包括全部上交所股票，而上证50指数则仅涵盖其中市值高、交易活跃的50只。

　　ETF，即交易型开放式指数基金。和普通基金的区别在于，ETF 持有的股票组合完全复制某个指数的编制结构。光大操作的上证180ETF则是买入上证180只股票，各只股票所占比例与其在指数中的权重相同，因而收益也与指数的涨跌完全一致。

　　“做空”与对冲：做空是指，首先从证券公司借入股票，立即卖出。这样你就有了一笔现金，同时持有空头头寸（款项）。

　　等股票跌了再买回股票，还给证券公司，买回的钱比卖出股票的所得少，那么就赚了。

　　对冲一般是指同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

　　光大证券目前暂停的相关业务是什么？

　　证监会表示“已暂停相关业务”。不少股民发出疑问：“暂停相关业务意味着什么？买入的几十亿股票被锁定？卖空的7130手股指期货合约也被锁定？是这样理解吗？”

　　在昨日的新闻发布会上，光大证券董秘表示，是“发生失误的相关业务”，要跟交易所沟通，目前还不确定。

　　渤海证券相关分析师则认为，应该是限制策略投资部的ETF套利交易，而不是所有自营业务，更不是网友想象的证券、期货的所有业务全部暂停。而目前还有50多亿元（即实际成交金额减去ETF卖出金额）的现货股票不能通过ETF套利卖出，所以预计未来股指下行压力很大。

　　是否为“台湾团队”操作？

　　230亿元巨额买单是否存在？

　　此前有消息称光大“乌龙指”事件系台湾团队操作并通过海外资金进行操作，当天曾发生230亿元巨额买单。

　　在昨日的新闻发布会上，光大董秘予以否认。其称是订单执行系统出问题，“没有人想做70亿元，只想做8000万元，但两个系统出错，资金冲了出去，自动生成。账上根本没有230亿元，绝对没有海外资金，是自有资金。也没有信用交易，不是账户透支。”

　　事件发生后却在做对冲

　　是否构成内幕交易？

　　光大董秘表示，当天突然增加的交易，要最大限度地减少公司损失，这是每一个职员的职责，股票的交易是T+1（即当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出），只能通过ETF操作，但由于ETF流动性局限，所以光大证券只能通过股指期货。这是降低公司损失的第一反应。

　　此外，他还表示，这本身就是个风险对冲的系统，加空是本能为对冲风险，是国际惯例，不是主观为之，是执行系统有问题。

　　中信建投分析师刘杨表示，虽然期货对冲是比较常见的业内操作手段，但是在出现如此严重的操作失误后，应该公布真相并立刻停止相关业务，而不是只想到公司利益进行对冲，给整个市场造成更大的影响。

　　公司是否赔偿投资者损失？

　　光大董秘表示：“目前立案调查中，光大会依法履行义务”。但是不少法律人士对此表示担忧。

　　律师李清泉表示，虽然《证券法》里规定操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应承担赔偿责任，但最高法司法解释未出台，对投资者权益保护方面存在诸多法律空白。

　　“如果光大非得咬文嚼字，投资者很可能因为诸多程序和实体问题难得到赔偿。”不少业内人士也呼吁，最高法尽快出台关于操纵证券市场民事赔偿案件的司法解释。