光大证券：7月中国城投债规模下降 审批趋严系重要原因

　　中新网北京8月7日电 国内知名券商光大证券7日发布报告称，继6月城投债发行规模锐减后，7月城投债发行量较前月进一步下降近200亿元(人民币，下同)，至351亿元。从同比增数据看，7月城投债发行规模亦较去年同期减少157.6亿元。

　　上述研判源自一份名为《城投债发行规模继续下降》的报告。所谓城投债，一般被认为“准市政债”，是国内地方投融资平台作为发行主体公开发行的有价证券，以企业债和中期票据为主，其主业多为地方基础设施建设。

　　报告称，审批趋严与资金面偏紧是打压城投债发行的双重因素。一方面，发改委从严审批，继续从供给面打压包括城投债在内的企业债发行。国家发改委早在5月下旬就发布了《关于对企业债券发行申请部分企业进行专项核查工作的通知》，宣布对企业债券发行申请的部分企业进行专项核查。7月中旬，发改委再次公布《关于省级发展改革部门报送企业债券核查报告有关要求的通知》，要求省级部门积极指导、督促核查工作，再次传递出了负面的政策信息。近期企业债融资总额与城投债也呈现同步下挫。

　　报告进一步指出，6月份国内银行间体系“钱荒”过后，资金面仍然较为紧张，这也从需求层面继续打压整个债市。相比企业债，受市场供求因素影响更大的中票发行规模在7月继续回落。

　　报告提醒，债券信用评级下调事件频现，AA+债券占比增多。或许是评级公司对债券的审查更为严格，以及近期资金面紧张令城投公司问题更易暴露的缘故，最近两个月债券信用评级下调事件出现的频率在增大。在7月城投债中，AAA级债券占比明显下降，AA+债券占比小幅提升。