转融资业务有效缓解券商自有资金不足问题

　　截至6月底,全市场融资余额较2012年底增加1330亿元,新增部分的30%来自于转融资

　　■本报记者 朱宝琛

　　从2012年8月30日启动转融通业务试点,已有近11个月。统计数据显示,自业务推出至2013年6月底,转融通累计交易2432.75亿元。其中转融资累计融出2417.16亿元,转融券累计融出69只股票,共1.26亿股,金额15.59亿元。截至6月底,转融通余额为456.16亿元,其中转融资余额为445.43亿元,转融券余额为10.73亿元。

　　资深专家表示,转融通业务的平稳推出,对于完善融资融券交易机制,提高证券市场资源配置能力,满足投资者多元化投资和风险管理的需要,强化证券市场长期投资和价值投资理念,以及提升证券公司收入水平、创新能力和风险管理能力等,均具有十分重要的意义。

　　转融券未改变

　　融资做多为主的业务格局

　　转融资业务试点推出以来,市场反映良好,证券公司参与意愿强烈。统计显示,截至6月底,参与转融资业务试点的证券公司已达74家,覆盖具有融资融券业务资格的证券公司的93.7%,服务范围得到较大提升。

　　记者了解到,证金公司综合考虑证券公司业务准备进度和市场状况,在坚持标准和控制风险的前提下,积极稳妥地分三批扩大了转融资业务试点范围。

　　同时,转融资业务支持了融资业务规模的快速增长。统计显示,截至6月底,证金公司共向74家证券公司授信1258.63亿元,转融资445.43亿元,较2012年底增加了382%。转融资业务有效缓解了证券公司自有资金不足的问题,增加了市场流动性,对全市场融资业务的促进较为明显。截至6月底,全市场融资余额较2012年底增加1330亿元,新增部分的30%来自于转融资。

　　6月份以来,市场资金面持续紧张。尽管证金公司自有资金不能完全满足市场需要,但证金公司资信良好,筹资渠道比较畅通,已积极通过发行短期融资券、次级债等多种方式筹集资金。

　　记者了解到,证金公司未来还将继续通过发行公司债、通过银行间市场拆借等方式进一步筹集资金,完全可以满足市场需求。

　　据介绍,根据转融通业务规则,证券公司单次转融资期限最长为28天期,但可以通过展期方式申请继续使用该笔资金。事实上,整个6月份,证金公司通过展期方式向市场持续提供资金445亿元,在做好转融资业务风险控制的同时,将转融资余额维持在440亿元左右,发挥了为证券公司提供流动性的功能,缓解了证券公司资金紧张局面。

　　同时,受资金市场利率大幅攀升的影响,市场筹资成本上升,证金公司运用市场化方式,适时调整了转融资费率。部分证券公司考虑到融入成本以及自身融资融券业务规模等情况,主动到期归还了部分转融资资金。

　　有人担心转融券业务的推出,会对市场造成较大冲击。但事实并非如此。

　　统计显示,转融券业务推出4个多月以来,由于参与的证券公司及标的证券范围有限,业务成交总体清淡,月均成交额为3.9亿元,交易规模不足标的证券普通交易规模的千分之一,对市场的影响较小。截至6月底,全市场的融资余额是融券余额的59倍,转融资余额是转融券余额的42倍,转融券没有改变融资做多为主的业务格局。

　　“融资融券业务的发展方向显然不是鼓励客户单纯杠杆做多,而是应该鼓励客户进行对冲交易,成为市场中的避险交易者,而不单纯是投机交易者。” 一不愿具名的券商融资融券部负责人表示。

　　该负责人同时表示,一个成熟的市场,只有具备完善的对冲工具,才能够有效防范单边下行趋势对客户及券商造成的损失;而及时足额的融券券源,是一切对冲工具的基础。

　　“两融”已成证券公司

　　重要创新业务

　　在融资融券业务方面,记者了解到,目前累计交易金额突破5万亿元,余额近2300亿元,为证券公司带来业务收入近220亿元,已成为证券公司一项十分重要的创新业务。特别是今年以来,开展该项业务的证券公司增至79家,业务收入达到107亿元,同比增长220%;开户客户数量由50万人增至93万人,月均增加7.1万人;月均融资融券交易额近4200亿元,同比增长259%。

　　今年1月底,融资融券标的股票在原有278只的基础上扩容至500只。此次扩容首度纳入6只创业板股票,使得标的股票结构更加合理,满足了投资者多元化的投资需求。扩容后,全部标的股票的流通市值达到了12.1万亿元,占沪深两市流通总市值的比重达到72%,较扩容前提高了9个百分点。

　　今年上半年,投资者累计融资买入额达到1.2万亿元,占A股普通交易额的比重达到5.8%,较去年下半年提高了2.8个百分点。融券卖出额达到2487亿元,占A股普通交易额的比重达到1.2%,较去年下半年提高了0.3个百分点。融资融券有效提升了二级市场交易活跃度。今年以来,A股的日均换手率达到0.78%,较去年下半年提高了0.25个百分点。

　　与此同时,融资融券余额也保持了稳步增长的态势,为股票市场注入了流动性。融资融券余额1月份首次突破1000亿元,5月份又突破了2000亿元。截至7月18日,全市场融资融券余额达到2302.5亿元,较2012年底上升157%。其中融资余额为2259.9亿元,占98.2%;融券余额为42.6亿元,占1.8%。融资融券余额占A股流通总市值的比重为1.3%,相较于境外成熟市场15%左右的比重,未来几年仍有较大提升空间。

　　为适应融资融券业务发展的需要,证监会于今年3月中旬取消了关于融资融券客户开户条件的窗口指导意见要求。证券公司可根据投资者适当性管理的要求,自行决定客户资产门槛,但客户开户期限应遵守《证券公司融资融券业务管理办法》规定,不少于6个月。

　　专家表示,这一调整,适应了市场发展需要,满足了中小客户平等参与融资融券交易的需求。据统计,今年3月至6月间,客户月均增加9.2万人。而在今年前两月和去年下半年,客户月均增加人数分别为2.8万人和3.9万人。新开户的客户主要以中小客户为主,其中资产规模小于50万元的客户人数占比达到了90%。

　　今年上半年,上证指数下跌13.1%,全市场平均维持担保比例有所下降,但一直位于200%以上,整体风险水平较低。

　　数据显示,截至6月末,全市场平均维持担保比例为215%。其中,有97%的客户维持担保比例高于150%,仅有45名客户维持担保比例低于130%。全市场融资融券担保品市值近5500亿元。其中,现金占5.2%,股票占94.1%,债券及基金占0.72%。担保股票中八成以上为大盘蓝筹股,标的股票的市值占比超过了七成。（证券日报）