三季度改革或密集布局 四领域可持续关注

　　国泰君安证券分析师时伟翔认为，虽然打了左灯，但仍走右转的路。最近市场出现了政策放松和稳增长的预期，但经济向右转的方向没变。短期市场存在反弹空间，但是并不会改变A股中期震荡调整的趋势。当前，A股估值并没有完全反映出对于持续改革的预期。“从这个角度看，我们认为A股仍会进一步回调，在三季度达到或低于前期低点的1900点。”

　　摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶表示，希望未来数季度政府能够扶持服务业、高端制造业，这样经济才能实现有效转型。

　　申银万国研究所预计，国家通过实施有助于国计民生和能够消化产能过剩的项目来对冲投资下滑，以稳定经济增长。结合十二五规划以及前期部署，申银万国研究所认为环保、轨道交通、水利、能源、通信、棚户区改造等领域以及房地产有望成为主要的受益领域。

　　未来几个月里还会出现什么正面的因素？瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示，无非是流动性、经济增长和政策。在汪涛看来，政策可能是最重要的因素。如果政府能出台一些措施，一方面稳定增长和金融部门，一方面着手解决经济和金融系统的长期结构性问题，市场信心就有望得到明显提振。汪涛认为，这些措施可能包括：发行更多政府债券或者为地方政府开辟新的财政收入来源，从而为政府基础设施支出提供更显性、更具可持续性的资金支持；建立一个让银行逐步确认和消化不良贷款并补充资本金的机制；采取实际行动对过剩产能进行淘汰或重组，同时加快放开服务业；制定长远并且明确的计划，对土地使用权、财政、社保和户籍等一系列互相关联的领域进行改革，以促进农村人口和流动人口实现“真正”的城镇化。当然，政府不太可能马上出台政策解决重大结构性问题。

　　不过，由于三季度将是改革政策布局的密集期。国泰君安认为，金融改革在诸多改革中阻力最小，排序最靠前，所以极可能只是系列改革的序幕。有四个领域可持续关注和提前布局：第一是限制产能过剩改革；第二是城镇化方式扩内需；第三是金融改革继续推进；第四是大环保这一转型抓手在实践中的推进。