增加QFII的入市额度,是股民期待中的救市利好之一。CFP供图
持续已近半年的“小强大弱”格局,上周风云突变。在政策信号刺激下,金融、地产、资源等周期性蓝筹突然全线启动,上周四甚至拉动沪指创出年内单日最大涨幅。
这让机构投资者颇有些措手不及,有基金经理直呼看不懂。上半年以来,大批机构不仅持续押宝成长股,而且在本轮调整之后还有资金鼓足勇气追杀进去。大盘蓝筹的再次崛起究竟意味着什么?是超跌反弹,还是市场风格的真正切换?记者采访多家机构发现,市场目前正分裂为两大阵营。
政策托底稳定经济增速
6月A股市场出现恐慌式的暴跌,根源在于投资者对未来经济形势的悲观预期。此前种种政策信号显示,为了防范金融风险,加快经济转型,中央将控制地方政府举债,限制投资膨胀,放任经济滑坡,甚至要主动捅泡沫,对过去多年积累的问题和风险进行清理。
但是,上周高层在广西调研时的讲话,传达出稳定增长和保就业的信息,即调结构、促转型、控通胀、去杠杆,都不能过分妨碍稳增长和保就业。“确保通胀不超出上限,经济增长不滑出下限。”
长城基金向威达分析说:“我们理解,这里所说的下限应该离年初两会提出的今年经济增长7.5%的目标不远。市场不能对我国经济增长的潜力和中央宏观调控的能力失去信心。”
另一个积极信号,是7月首周四大行贷款强劲反弹,贷款投放大增近1700亿。泰达宏利基金认为,6月底银行“钱荒”惜贷的情况得已显著改观。贷款大幅增长和连续两日的上涨行情,表明市场并不缺乏流动性,对“钱荒”的担忧进一步降低。
更进一步推波助澜的,是上周四美联储主席伯南克在讲话中表示,即使失业率降至6.5%也不会急于升息。这意味着美国不会急于退出QE政策,明显打压了美元指数,助力黄金、大宗商品和美债上涨。
正是多重因素的有效累积,使股指一周来强劲反弹,中信一级28个行业分类全线飘红。其中,非银行金融以7.85%的周涨幅排名榜首,传媒、房地产、有色金属和银行的周涨幅也都超过了4个百分点。
股市反弹格局有望延续
上周四市场的放量大涨,有力地提振了市场信心,此前弥漫在市场上空的“千点寻底”的声音顿时消失不见。
泰达宏利基金判断:“我们将本次反弹初步定义为大盘连续下跌后的一次强势反抽。技术上看目前的反抽力度已经超越周K线级别,沪指存在进一步向上试探的可能。量能上看,只要两市可以维持日均2000亿元以上的成交额,延续反弹的概率就很大。”
市场当前所处的估值低位,也是支撑多头的一个重要因素。向威达认为,目前的市场估值无论是纵向比,还是横向比,都明显偏低,已经对最悲观的预期反应比较充分了。特别是沪深300和银行地产等板块所隐含的收益率和风险补偿或风险溢价,都已到了历史高位。短线看,市场应该还有反弹空间。
海富通基金也提出,目前判断股市反转言之过早。原因在于:在当前就业形势稳定、经济增速短期难以跌破政府容忍底线的前提下,预计较难有实质性放松的政策出台。大盘强势反弹后或将以弱势震荡为主。
风格能否转换仍待观察
市场当前真正的分歧,是在“大”、“小”之争。
小盘成长还是大盘蓝筹?新兴产业还是传统周期?这些基金经理原本认为已不是问题的选择题,再次摆在了他们面前。实际上,经历了上周四的蓝筹大涨之后,次日小盘成长股又卷土重来,其整体表现并不示弱,显示成长风格的拥趸们对后市依然信心满满。
海富通基金的策略分析师就认为:“风格转换之说法并不成立。”因为,银行业息差势必将面临不断收窄的局面,行业趋势性向上的机会已经很难再现。同时,大多周期行业都长期面临着去产能的问题有待解决,缺乏成长性,对资金吸引力较低。
汇丰晋信基金的分析师则将大盘蓝筹的反弹比喻作“屌丝逆袭”,认为这也是该板块阶段性极度弱势带来的一次大面积的超跌反弹,能否彻底让大众将目光重新汇聚在它们身上还有待考证。他断言:“短期的疯狂未必能够彻底改变今年行情的主轴,随着中报披露密集展开,成长类小票仍将是香饽饽。”
然而,与公募基金对蓝筹板块的“群体性蔑视”形成鲜明对比的,是QFII投资者截然不同的投资倾向。华泰证券分析师胡新辉表示:“市场低迷阶段,往往正是QFII基金“抄底”之时。数据显示,近期一些QFII 大本营又在频繁扫货,且目标均为蓝筹股。”
值得注意的是,在上周五的新闻例会上,证监会宣布,央行、证监会和国家外汇管理局决定将合格境外机构投资者投资额度增加到1500亿美元。数据显示,今年以来QFII净汇入资金超过600亿元人民币。RQFII机构今年以来也批准11家,并将试点由香港扩大到新加坡、伦敦等地。在公募基金规模只缩不增的今天,未来市场风格的博弈结果,很可能取决于机构投资者格局的微妙变化。
数米基金研究中心提出,大盘蓝筹股相对而言更具估值诱惑,存在更多的投资机会,“建议投资者关注大盘蓝筹基金。而成长股存在估值泡沫,建议投资者短期回避此类风险。 ”
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机构再度热议风格转换
上周四在权重板块的集体发飙下,市场迎来久违大涨,上证综指创下年内最大日升幅。“风格转换、弃小从大”的说法再度兴起,市场情绪有所恢复。
对于上周股市的表现,海富通基金认为,目前判断股市反转言之过早。在当前就业形势稳定、经济增速短期难以跌破政府容忍底线的前提下,预计较难有实质性放松的政策出台。大盘强势反弹后或将以弱势震荡为主,且在强调优化金融配置支持经济结构调整与转型升级的宏观政策基调下,预计短期内货币政策仍将维持稳健。
此外,优化金融配置支持经济结构调整也可能会在一定程度上分占银行的利润蛋糕。长期来看,随着利率市场化趋势确定,银行业息差势必将面临不断收窄的局面。而周期股方面,大多周期行业都长期面临着去产能的问题,对资金吸引力较低。上周五的市场表现也验证了这一观点,资金依旧是不改对业绩确定优质成长股的青睐。
海富通基金表示,随着美国的就业、地产和制造业继续提供经济复苏动力,如果三季度数据继续向好,势必将影响美联储的宽松货币政策,未来QE的退出是必然的。而这些动向将对全球资本流向和资产价格造成冲击——作为投资者,必须密切关注今明两年是否会成为全球流动性重大拐点。如果届时国内对于银行监管力度再加大,同时重叠流动性逆转,则可能会对中小盘股估值构成压力。
天治基金指出,近段时间市场博弈政策的氛围会比较浓,难以判断政策最终的走向会如何,但前期市场大幅下跌已经释放了很多风险,在目前时点上,大幅杀跌的可能性较小,所以中长期仍看好新兴产业,主要是代表新兴产业发展方向的公司会成为重点。
具体到操作层面,汇丰晋信基金认为,上周五的盘面已然有所暗示,短期的疯狂未必能够彻底改变今年行情的主轴,随着中报披露密集展开,成长类公司仍将是香饽饽。
上周基金净值整体上升
深圳特区报讯 在股市反弹的带动下,上周(7月8日至12日)基金净值整体上升,沪深基金指数也实现涨幅。
中国银河证券研究所基金研究中心统计的1325只开放式基金中,上周净值实现上涨的达到939只,基金区间回报率最高为6.46%,除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外,区间回报率最低为-2.06%。
沪深证券交易所的最新统计数据显示,上周上证基金指数收盘为3773.77点,周涨幅为2.33%,深证基金指数收盘为4756.05点,周涨幅为2.04%。
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