在证券期货业,中信证券一直是行业老大,海通证券是老二。但现在形势有了变化。近日瑞士信贷发布研究报告称,2013年A股市场强势开场,日均成交量较2012年增加60%。随着新股发行市场恢复,股票承销业务将强劲改善。海通证券比中信证券更值得关注,海通目前估值更有吸引力、国内证券市场占有率更高、中国国内市场占有率更高。昨日多位接受本报采访的市场分析人士认为,从财务指标及市场指标分析,中信证券可能很快就会让出行业头把交椅。
今年以来海通
实现净利润大超中信
“中信证券经营一直比较稳定,但今年5月业绩环比下滑,同期其他上市券商环比增长,原因是什么?”6月20日,中信证券2012年度股东大会上,总经理程博明做完“管理层讨论与分析”报告后,一名机构股东代表提出的以上问题,直刺中信证券经营的要害。
依据公司公告,以往业绩一直排名第一的中信证券前5个月实现净利润仅11.6亿元,而海通证券则有22.4亿元,是中信证券的1.9倍。营业收入方面,海通证券也跻身第一,中信居于第二,分别为40.6亿元、30.5亿元。
“中信证券的传统业务在转型,资本中介业务在布局,境外业务也还在投入期,”总经理程博明对此解释,“中信追求的是一个百年公司,而这(业绩下滑)是短期内必须付出的代价。”
根据两家上市公司的公告,去年海通证券计提的跌价准备是8.5亿元。而中信证券自营在2011年进行战略调整,大幅缩减规模,因此在2012年没有计提,这样海通从收入来看就多了8.5亿元自营收入。
中信建投证券分析师刘涛接受采访时表示,在上市券商中,海通证券基本面优异,创新业务早布局占先机,净资本优势明显,并且估值相对占优。
国都证券分析师王婷婷认为,2008年以后,A股市场整体表现较为低迷,中信证券经历着传统业务下滑、创新发展步伐缓慢的转型压力。公司于2010年和2011年出售中信建投53%股权和华夏基金51%股权,获得投资收益近200亿。这迫使公司进一步加大开拓创新业务、培育新的利润增长点的力度。2012年在行业创新发展的浪潮推动下,公司创新业务进入加速发展期,收入贡献占比明显提升。但今年以来海通证券的一些指标超过了中信证券。未来这两家证券业巨头排名易位,也是完全可能的。
其实从今年一季报就已经显露海通超越中信的端倪。今年一季度,海通证券实现净利润14.34亿元,同比增长36.68%;中信证券实现净利润9.75亿元,同比增长12.98%。
海通证券估值更有吸引力。截至昨日收盘,海通证券动态市盈率为15.61%,而中信证券为27.79%。
投资者更倾向海通证券
一位不愿透露姓名的券商分析师认为,以机构为主的长线投资者更倾向于海通证券,使得海通证券的股价表现、户均持股市值等方面,都与中信证券有较大不同。
从股价表现看,海通证券股价更加抗跌。
本轮下跌自5月29日至昨日,中信证券下跌了25.74%,成交额268亿元。而海通证券同期下跌幅度为22.30%,成交金额308亿元。
中信证券目前流通市值为965.76亿元,海通证券流通市值为755.81亿元。据此计算,海通证券股票的流动性好于中信证券。同期,中信证券换手率为24.23%,而海通证券换手率为36.50%。
机构也显然更垂青海通证券一些。截至3月31日,共有73家基金持有海通证券股票,占流通股比例为6.59%,而基金持有中信证券的比例为5.97%。
从户均持股量及市值看,海通证券持股者户均持股19810股,户均持股市值18.50万元;中信证券户均持股16579股,户均持股市值16.31万元。
这位分析师认为,如果仅仅在证券期货行业比较,海通证券仍非最吸引投资者的股票。
广发证券户均持股56859股,截至昨日收盘户均持股市值为62.60万元,是海通证券的3.38倍。
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