央行连续两周“按兵不动” 银行间资金面整体回稳

　　尽管央行于周三向公开市场一级交易商进行了２８天期正回购、１４天期逆回购以及三月期央票需求的询量，但周四例行的公开市场操作继续全面暂停。

　　至此，央行已连续两周坚持“按兵不动”。而当周公开市场继续保持资金净投放操作，规模为４６０亿元。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至７月４日中午１１时３０分，上海银行间同业拆放利率（ＳＨＩＢＯＲ）隔夜、７天、１４天品种分别较上一交易日下行５．２０ＢＰ、３０．４０ＢＰ、１９．４０ＢＰ，行至３．３４８０％、３．９３８０％、４．４６４０％，基本恢复正常水平。

　　不仅如此，银行间回购利率同样全线下行。截至７月３日收盘，隔夜、７天和１４天回购利率分别回落到３．３１４％、４．２４５％和４．６３９％的位置。

　　“最终资金成本必将回归经济大背景，可资金面波动将成为常态。”招银分析师刘俊郁表示，“央行下半年还将延续既定的目标利率调控策略，但并不会放任流动性泛滥，资金面在某些时点上的紧平衡依然存在，监管加强以及外部流动性减弱将令季节性因素体现得更为明显。”

　　来自申万的研究观点则认为，７月１日－５日是近期资金面最为宽松的时期，短期利率被逐日引导回落，正好在探明后期资金利率市场的底部区域，目前水平已经比较适中。但需要提醒的是，在三季度经济基本面、政策面均不太可能马上出现大拐点的背景下，月初这几天资金利率的阶段性回落并不具有转折点意义。

　　展望后市，业界普遍判断，未来央行还将延续稳健的货币政策。“除非经济失控下行，否则年内降息的可能性较小。在Ｍ２已经超出央行年初既定目标的情况下，降准以促进信贷投放的可能性亦不大。”在刘俊郁看来，未来信贷更多的是在存量上做文章。此外，对表外业务的风险把控，未来还将趋严。