央行公开市场保持"零操作" 7月流动性仍将持续紧张

　　据新华社消息,记者获悉,人民银行于周二再次全面暂停了公开市场操作,延续了上周以来“不作为”的态势。

　　在多数业内人士看来,央行此次全面暂停央票及正回购操作,释放出了平抑资金面波动的信号,有助于安抚市场紧张情绪,但从逆回购未能重启也可以看出,管理层认为市场流动性总体不存在太大问题,期望出现大规模货币投放并不现实。

　　央行不会大举注入流动性

　　鉴于本周公开市场有央票及正回购到期460亿元,则面临月初的存款准备金补缴,央行“按兵不动”将有助于流动性的缓解。

　　中债提供的数据显示,截至7月1日收盘,银行间回购利率虽然涨跌互现,但已较前期明显回落。其中,隔夜、7天和14天品种利率分别行至4.434%、5.450%和6.091%。

　　值得一提的是,央行行长周小川近日向媒体公开表示,“央行对流动性的把握,市场基本上还是正确理解的。”

　　他坦言,出于半年考核时点等因素,银行发放贷款的冲动十分强烈。这种动向和稳健的货币政策、贷款均衡增长的要求,以及服务实体经济、支持结构调整的方向不完全一致。“需要他们把这种倾向调整回来。”

　　无疑,从管理层的表述看,央行认为目前流动性总量并不缺,那么未来的政策取向应该是如何“盘活存量”,而不能过多期望央行向市场注入大量的流动性。

　　7月流动性仍将持续紧张

　　尽管央行公开表态维稳,加上6月末财政存款的逐步投放,近期资金面紧张格局得到了一定程度的缓解,但业界普遍认为,7月资金利率仍将维持在较高水平。

　　多位券商研究员判断,鉴于7月上半月银行间市场将面临财政缴款、存款准备金补缴、上市公司分红等等诸多不利因素,至少在7月的上半旬,流动性将持续紧张,且基于挤压套利空间和清理金融风险的考虑,央行在后续的时间里仍将维持相对紧平衡的货币环境。

　　来自国海证券固定收益研究团队的观点认为,央行强调用好增量、盘活存量支持经济结构调整和转型升级,这意味着资金面回到上半年宽松状态可能性较小,下半年资金成本料将抬升。