资金面转松 回购利率量价齐跌

　　随季末扰动退去，7月1日银行间市场资金面全面放松，各期限质押式回购利率纷纷下行。

　　跨月后银行机构备付压力减轻，短期资金需求减少而融出量增多，带动1日银行间质押式回购量价齐跌。具体来看，隔夜回购加权利率下行54.27BP至4.42%，成交量比上周五骤降1733.21亿元至2852.66亿元，各大行主动融出使得隔夜资金充裕，供过于求。融入方比较青睐7天、14天等跨5日准备金缴款日的资金。其中，7天回购加权利率下行71.24BP至5.45%，成交796.29亿元，比前一交易日减少407.17亿元。长期品种成交清淡，1个月回购加权利率报6.72%，下行71.49BP，成交91.07亿元，减少19.1亿元。质押式回购市场1日共成交4123.43亿元，较上周五减少37.45%。

　　市场人士指出，伴随着时点性和情绪性因素减退，银行间市场资金面已展开自我修复，但资金利率下行空间还需观察。展望7月份，资金面仍存在一些不利因素。首先，7月5日银行需补缴大量法定存款准备金，进一步挤占银行超储资金；其次，月中下旬企业所得税清缴入库和国有银行分红会产生资金回笼效果；最后，财政存款增量可能较低。与此同时，央行主动投放流动性的可能性不大，资金利率中枢可能比1-5月有所抬高。