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连续大跌消化库存天胶等待反季回升?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月14日 08:02

王伟波

    进入3月份之后，天然橡胶价格呈现震荡下行的格局，进入本周之后更是呈现连续下挫的走势，连连拉出阴线，主力合约RU807合约跌破23000元重要支撑位，周四封住跌停板22160元，日胶更是暴跌10日元以上。从去年11月开始的季节性涨势结束了吗？笔者认为天然橡胶市场目前的基本面供需形势并不具备单边下挫的基础，在胶价回落充分消化库存压力之后，在4、5月份仍有再度走高的机会。

    自去年11月份以来，天胶库存一直保持在高位运行。今年天胶供需整体平衡，截至3月7日当周上海期货交易所天然橡胶库存为94295吨。居高不下的库存一致压制天胶价格，导致春节后，行情低迷，缺乏投机资金的关照，持仓与成交量较往昔均出现大幅度下滑。但是，10万吨的库存相对于中国整体天胶消费来说，并不算是较大的数量。高库存反应的是外盘价格一直低于内盘价格，导致内盘滞销；伴随着停割期和国内价格的回归，接下来将会对库存进行消化，随着库存的减少，天胶行情有望迎来一波反季节的回升行情。

    今年国内两大产区海南、云南面临晚开割的局面，由于气候因素，云南产区割胶推迟20天左右，而海南则由于今年1、2月份南方雪灾影响，气温相对较低，最终导致今年开割的时间推迟到4月下旬，因此新胶资源上市要延迟到5月份，对今年国内两大垦区的产量将会形成减产影响。国际市场，目前天胶主产区泰国处于割胶淡季，在冬季落叶期内，市场基本上以消化库存为主，国际市场原料供应并不十分充裕。

    近期，随着内外盘胶价的震荡回落，国内库存开始逐渐消化，进口胶方面，青岛保税区现货销售速度开始加快，平均每日成交千吨以上，现货倒挂问题会因库存快速释放而改变。国内大型轮胎厂库存水平在逐日下降，多数4月份用量仍不足，数家大厂寻求2650美元至2700美元之内的标胶。最近，外盘胶开始有较大量的成交。胶价的回落，必然带来一个库存的消化期，同时在4、5月份新增资源未能完全上市之际，库存将呈现一个消化之后的低位水平，因此胶价在4、5月份走出反季节的回升行情的概率极大。

    胶价3月份出现了跌停走势，笔者认为跟目前农产品的集体性调整有关，国内植物油期货此间出现了连续跌停的恐慌走势，商品市场的人气受到明显冲击。但是笔者认为这一切只是暂时调整行情，随着原油价格高企100美元以上，美元贬值趋势不断延续，商品牛市未有根本性结束迹象。

来源：上海证券报

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