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海通证券:二季度关注可"远强近弱"类基金
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年04月24日 14:19
吴先兴
    上周A股市场一路加速下跌,上证综合指数创下1997年以来的最大单周跌幅,周跌幅达到11.4%。中石油也首次跌破发行价。受此影响,全部股票混合型基金净值收跌。

    上周134只股票型开放式基金净值除瑞福优先外全部出现下跌,平均跌幅为9.66%,其中表现抗跌的为瑞福优先、中银策略和南方稳健,瑞福优先由于有净值保护条款使得其净值没有变化,另外两只基金分别下跌了1.39%和2.97%,涨幅居前的基金主要配置了银行股,地产股配置较少。 34只封闭式基金的净值也出现缩水,平均净值下跌9.32%,表现较好的封闭式基金为基金开元、基金景、基金鸿阳,净值分别下跌了2.69%、6.45%和6.48%,从其中抗跌的封基一季度公布的重仓股和股票仓位来看,同样也是银行股的配置比例较大,而地产股的配置较轻,重要的是其整体股票仓位较低导致其抗跌。107只混合型开放式基金同样全部下跌,净值简单平均下跌8.5%,净值表现较好的前三名为盛利配置、博时平衡和荷银预算,周净值跌幅为1.22%、2.45%和2.51%,从这些基金的类型来看,主要都是混合型基金中的偏债配置型,股票仓位在30%附近。在市场快速下跌时,基金的仓位的高低在很大程度上决定了基金的净值表现。受股票市场影响,债券型基金(含纯债型基金保本型基金和偏债型基金)净值微弱下跌0.43%,但纯债型基金跌幅较小,仅为-0.07%。指数基金依然蕴含巨大风险,深100ETF也净值缩水14.45%。

    上周基金重仓股全线下跌,A股市场的系统性风险,不可避免地影响到封闭式基金二级市场的表现,从而引发上周封闭式基金市场走出今年以来最大单周幅度的下跌。截至4月18日,上证基金指数周跌幅达到10.38%,振幅为9.67%;深证基金指数周跌幅达到11.4%,振幅为10.6%。而距离最近的一次大跌发生在一个月之前,上证基金指数和深证基金指数跌幅分别为8.96%和8.99%。上周交易的33只封闭式基金全线不同程度下跌,领跌的仍然是风格积极的国投瑞银瑞福进取,跌幅达到17%;大盘的基金丰和、基金开元、基金泰和、基金裕隆等跌幅超过15%。基金久嘉、基金汉鼎、基金金鑫、基金安信和基金科翔等跌幅稍小,基金久嘉因为还有一次较大幅度的单位基金份额分红,在上周的跌幅最小,约4.9%。折价率方面,除瑞福进取继续溢价19%外。封基折价率简单平均为20.80%,折价率整体重心有所下移。

    海通证券认为,二季度A股市场有望产生一轮较为可观的持续性向上反弹行情。建议投资者可以逢低加大对股票混合型基金的配置比例。我们预计二季度市场走势可能与一季度有较大差异,建议投资者应该选择规模相对较小,持有银行地产和消费类股票较多,且过去一年业绩表现较好,而近一个季度表现一般的基金作为主要投资对象,并运用ETF基金择机进行波段操作。封闭式基金方面,目前还有多只基金尚未分红,投资者应该对这一暴涨暴跌现象保持警惕。从目前不含权的折价率(对分红因素进行修正后的折价率)数据来看,有半数大盘封闭式基金的折价率在25%-30%左右,这一折价水平从历史来看属于合理水平,没有明显低估。但仍然有部分大盘封闭式基金折价率偏小,对于存在不含权折价率处于10%-20%的封闭式基金还有补跌的风险。投资者应该重点关注封闭式基金除权后的折价率,选择那些除权后折价率接近30%且业绩较好的封闭式基金,整体来看,由于今年封闭式基金净值遭受了较大的损失,下次分红遥遥无期,我们对封闭式基金维持中性看法。债券型基金主要包括偏债基金、纯债型基金(不包含短债基金),前者除了债券之外还可以投资一定比例的股票,而后者投资股票主要来自于新股的收益。二季度,偏债型基金的收益可能仍将以权益类资产投资收益为主。建议喜好中高风险的投资者,可适度参与一些偏债基金的投资。(海通证券)
来源: 上海证券报  
 
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