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基金经理走向"砸盘"之路 3000点是谁的底线?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月23日 08:35

王小明

    逼近保险成本线

    与共同基金群体一周近200亿元的撤退相比，其他资金的声音显得微弱。在将破3000的微妙关口，保险资金的去留备受关注。

    据中国保监会披露的数据，2008年2月底，保险业总资产规模为2.96万亿，按10%直接入市额度，潜在权益类持有市值可达近6000亿的保险公司是仅次于共同基金的第二大市场资金主体。

    然而，据安信证券分析师杨建海判断，目前急速下滑的股指，已经逼近了这一群体的持仓成本线。

    杨表示，中国人寿(601628)2007年年报显示，其可供出售类资产的总额为约1700亿元，其中浮盈约800亿，对应2007岁末上证指数5261.56的收盘点位，中国人寿这一市场中最大机构投资者的持仓成本约为2500-2600点。而根据年报中披露的前十大持有股票，杨判断中国平安(601318)与中国太保(601601)的成本线分别对应3000点和2800点。

    对此，前述上海某基金公司研究员认为，从某种意义上讲，逼近大额持仓点位后保险公司会有反击的“自救行为”，但“若自认无力救市，依旧会前面掩护，或后面撤退”。

    4月21日晚，中国太保率先披露2008年1季度业绩。在净利润同比增长33.88%的背后，更多的投资者看到的是上一年度浮盈的释放。

    此外，接近中国太保投资部门的消息人士亦向记者透露，自4月14日开始，相关人员接到指令，要求在接下来的一段时间中继续减持100亿元市值的股票。但接近平安资产管理公司的人士却告知本报记者，太保的举措并不会成为行业的集体行为。

    来自同花顺的统计数据显示，上周保险资金(T字账户)成交34亿，净买入10亿。大智慧方面的统计亦显示，3月以来，上证指数大跌1400点，来自保险大鳄的做空资金刚过百亿，只有基金公司抛盘量(914亿)的1/8。

    此外，值得一提的另两个市场的做多者——QFII与部分自营券商，依旧在共同基金的“砸盘”下稳步建仓，但亦难抵御空方的急袭。

    大举“抄底”近10个交易日之后，QFII在上周明显减缓买入步伐。其主力旗舰中金淮海中路营业部(原中金陆家嘴环路营业部)仅买入17.31亿，较前周缩减了逾六成。两类做多者联手买入最多的股票依旧是中国平安，其中中金淮海中路营业部买入6.64亿元，中信证券(600030)营业部亦买入7.02亿元。然而即便如此，中国平安所在的金融板块其间依然成为机构抛售的最大板块，累计74亿元的净抛售额，占总净流出量的39%。

    17.2倍动态市盈率

    在22日的盘面中，上证指数低于3000点的时间仅持续了5分钟。随即便被大手的买盘高高拉起，最终报收于红盘。

    显然，尽管国内通胀、外需走软的因素将拖累上市公司2008年业绩水平，但如今被“砸”出来的点位已成洼地。

    来自银行界的消息称，昔日红火股市中出现的储蓄存款活期化趋势，已在进入2008年之后发生反转。以华南地区储蓄存款沉淀量最大的广州为例，在2008年的前2个月中，全市活期存款减少42.33亿元，定期存款却增加了123.90亿元。

    “资本市场的机会总是出现在大多数人感到害怕的时候。”北京某投行策略分析师表示。

    而近日招商证券发布的策略报告则显示，按4月18日收盘价计算，沪深300一致预期动态PE(未来12个月滚动)是17.2倍。与各行业的历史估值相比，2008年的各行业预测市盈率都处在历史的低端。

    该报告指出，与历史相对市盈率相比，房地产、轻工制造、信息设备、交运设备、综合、机械设备、金融等行业的现在相对市盈率有所偏低。其中房地产、餐饮旅游、综合等行业比历史最低值低得多。

    此外，值得一提的是，尽管恒生国企指数中的权重股与上证指数大体相似，但即便是面对同样的基本面，内地市场的恐慌情绪还是反映在领跌于全球的股指上。按招商证券的统计，上周上证指数11.4%的跌幅远远超过恒生国企指数的5.1%，而深成指更以15.3%的跌幅，列于在全球主要资本市场之首。

    至22日收盘，恒生AH股溢价指数已降至130.88点，这意味着，经过此轮大幅下跌，A股相对H股的溢价已经大为降低。

来源： 21世纪经济报道

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