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基金经理走向"砸盘"之路 3000点是谁的底线?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月23日 08:35

王小明

    “尽管想着压破3000点是迟早的事，但还是来得太猛烈、太突然了。”4月22日收盘后一个小时，深圳某券商营业部负责人老刘仍在回味着当日惊心动魄的行情。

    受前日弱市尾盘影响，22日上证指数以3073点跳空低开，至13：49分，终于跌破3000点关口，并在3分钟后创下2990点的52周新低。所幸股指再度被奇迹般急拉，最终尾盘收于3147点，上涨30.81点。

    与此同时，上海陆家嘴(600663)某写字楼中的某基金公司买方研究员也在忙碌。按他的说法，这日的飘忽行情令其打了比平日多两倍的电话。

    喧嚣与繁华一年之后，股指再返3000点。各路资金的动向更加耐人寻味。

    上周，两家QFII云集的营业部都减小了买入力道。而随着股指一路走低，保险资金的账面浮盈也在一点点消失。业内人士预测，目前的A股点位甚至已经接近保险大鳄们的成本线。

    日见新低的股指也开始让更多的散户选择撤离。来自央行的数据显示，曾在昔日股市火爆时出现的储蓄存款活期化现象已被逆转，大量的资金开始向定期存款回流。

    相关监管部门在4月20日发布关于大小非减持的最新指导意见之后，也于第二日发布了对于涉嫌“老鼠仓”的两名基金从业人员的处理办法——进行行政处罚而暂不追究刑事责任。

    就在一片忙碌中，此时的市场正进入了前所未有的“洼地”。据招商证券最新报告，4月18日沪深300的动态PE已降至17.2倍，2008年的各行业预测市盈率都处在历史的低端。

    共同基金还能砸多久

    “在空方力量异常强大的当下，被视作救市措施的大小非管制新政，注定只能成为看空者出货的机会。”4月21日，一位不愿透露姓名的某国内投行研究所所长告诉记者。在新政发布次日，上证指数高开超过210点，但竟于午后翻绿，尾盘仅微涨22.31点；次日亦顺势低开并一度压破3000点心理关口。

    按这位所长的说法，尽管近日基金仓位一降再降，但仍有不少看空的基金经理仍未清出目标中的筹码。

    在过去的一周中，基金经理们加速套现进程。大智慧的Topview显示，截至4月17日前的5个交易日，机构资金再次净流出191亿，大盘机构持仓由18.298%，降至18.016%，机构数减少789家。TOP席位追踪发现，基金公司在5个交易中成交额695亿，其中买入248亿，卖出447亿，净抛出199亿，这一数值已略高于大盘资金总净流出量。

    今年初，加速发行新基金曾被认为是加大市场供给的有效途径。但更多存量基金的抛盘让这一美好构想落空。

    “基金毕竟是市场内最大的机构投资者，他们的力量已经到了无可匹敌的程度。按照目前的卖出速度，基本上是每两天市场中就消失一个128亿的大型基金。”

    同花顺最近一期的Topview周报表示，2月份结束募集的工银瑞信中国机会全球配置募得31.5亿元、国投瑞银成长优选为28.7亿元、建信优势动力金额为43亿元。与各自的招募说明书计划相比，上述基金仅分别达到募集资金上限的14.3%、28.7%、71.7%。3月份结束发行的中银动态策略，募集资金47亿元，距离120亿元的目标相差更远。而且根据统计，年初以来新基金发行平均募集时间是26.96天，远比此前为长。

    按日前市场盛传的“阴谋论”，4月25日是封闭式基金分红的最后时限。按照契约，2007年80%-95%的收益将以现金形式被分出。在完成卖股使命的时间区间，“由开基掩护封基撤退，前者最后撤离”。按银河证券的估计，将被支付分红的现金约为900亿元。而与此同时，按Topview的统计，在过去的九周中，共同基金的席位均为净流出，累计逃离资金已超过1100亿元。

    近日发布的一季报或在某种程度上说明了基金撤退的理由。天相投顾的统计显示，除QDII产品外的342只基金在2008年1季度总体巨亏6474.99亿元，损失额与去年四季度相比扩大了8倍。

    但上述不愿透露姓名的研究所所长表示，作为市场中最大的投资者，一季度基金的集体失利，在某种层度上也是由其自身的杀跌造成的。

    尽管随着股指的进一步下探，已有部分基金重新入场，但与抛售者远不在一个数量级上。大智慧的Topview显示，上周有23家基金净买入35.7亿，其余35家基金则净卖出234.5亿。其中代码349的净卖出额特别巨大，高达46.3亿，同时还有7家净卖出量在10亿以上的基金公司。

    分红的压力与对净值减少的恐惧让基金经理不约而同的走向“砸盘”之路，但上海某基金公司投资总监却表示，“行至如今，再砸的空间已不大！”

    该人士称，过了4月25日，“分红”便不能再作为大手笔卖股的借口。按基金契约，股票型与偏股型基金分别均有持仓下限的要求。如果低于契约中的下限，监管部门就要来干预了。

    据中信数量化投资分析系统估算，早在4月11日，股票型基金与偏股型基金的平均仓位分别降至74.0%、71.2%，距底线已经不远。而这两类基金中，仓位低于60%的已有8只之多。

来源： 21世纪经济报道

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