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全球对冲基金业首季遭遇滑铁卢

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月09日 07:15

朱周良

    在次贷危机全面爆发的阴影笼罩下，全球范围内总规模达数万亿美元的对冲基金行业，可能正面临自1998年长期资本管理公司（LTCM）破产事件以来最严峻的考验。

    有关统计显示，在今年第一季度，全球对冲基金行业平均缩水2.78%，而上一次这一行业出现年度资产缩水还是在2002年。不仅如此，业内几只规模最大的对冲基金均因为本轮危机而遭遇了成立以来最惨重的损失，甚至连詹姆斯·西蒙斯这样的传奇对冲基金经理人都未能躲过此劫。

    首季度平均缩水2.78%

    根据芝加哥对冲基金研究公司的统计，今年第一季度，全球对冲基金行业资产平均缩水2.78%，为近年来罕见。对冲基金行业的总规模估计有近2万亿美元。

    上一次对冲基金行业出现年度亏损还是在2002年，当时正值网络泡沫破灭，美国经济仍在衰退泥沼中挣扎。因此，当年对冲基金业的资产出现了1.45%的下降，为自1990年有统计以来首次。

    对冲基金业以监管松散而著称，其投资标的包括各类资产。为了追逐高回报，对冲基金往往会采用较高比例的杠杆融资，并频繁通过快进快出获取暴利。

    对冲基金业之所以能够吸引大量资金，与其丰厚的回报分不开。比如，索罗斯的量子基金就多年保持着30%的年均回报率。不过，随着规模迅速膨胀，这一缺乏透明度的行业所潜藏的巨大风险也日益引起关注。不少国际组织都呼吁加强对对冲基金业的监管，甚至连对冲基金“鼻祖”索罗斯也忧心地指出，在整体经济出现波动的情况下，对冲基金采取过度的杠杆操作以及大量举债投资的做法，可能带来很大破坏性。

    LTCM破产事件再演？

    一般来说，对冲基金往往喜欢从波动的市场中获利，不过，去年年中以来因次贷危机而起的金融市场剧烈动荡，令这类“免疫力”最强的投资人也有些不堪忍受了。

    据标普公司统计，今年迄今为止，标普500指数有超过一半的交易日都出现涨跌幅度超过1%的情况。上一次出现如此剧烈的波动还是在1938年。此外，商品价格也上蹿下跳。今年迄今，原油期货最高达到110美元，最低则跌破90美元。与此同时，美元对一篮子货币的跌幅超过4%。

    对冲基金业目前的困境也令人回想起1998年的LTCM事件。在1998年俄罗斯债务危机之后的4个月中，全球对冲基金业平均出现了11.4%的资产缩水，这也直接导致了美国对冲基金LTCM在数周内资产损失40亿美元，走到破产边缘，并惊动美联储出面组织集体援救。最终，对冲基金业在2002年全年仍勉强实现了2.6%的投资回报率。

    行业巨头境况不佳

    索罗斯上周曾表示，当前全球金融市场正经历自上世纪30年代以来最糟糕的时期。他预言，今年全球股票市场在经过短暂反弹后将继续下跌。索罗斯的量子基金去年投资回报率达到32%，而今年则预计只有3%到负3%之间。

    始于去年的这场席卷全球的金融风暴，令不少对冲基金界的老手猝不及防，其中也包括传奇基金经理人西蒙斯，后者管理的基金在过去一年中损失惨重，堪称其职业生涯中的最大打击。

    据彭博的统计数据，自去年5月以来，西蒙斯旗下180亿美元的“复兴机构股票基金”累计缩水12%。西蒙斯在过去几年一直是全球收入最高的对冲基金经理，其薪酬甚至远超过索罗斯。从1988年开始到2005年，他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年来资产从未减少过。

    另一位知名对冲基金经理斯蒂芬·曼德尔也遇到了类似的情况，其执掌的Lone Cedar基金自去年12月以来累计缩水10.6%。而在其职业生涯中，曼德尔实现的年均回报率高达26%，同期标普500指数涨幅仅为4.7%。

    事实上，一些实力相对较小的对冲基金已经在本轮危机中轰然倒下，比如伦敦的Peloton合伙基金，后者在今年2月宣布，将关闭旗下一只18亿美元的ABS基金，主要因为在抵押证券方面遭受巨大损失。同月，美国Sailfish资本合伙基金也宣布关闭旗下规模为9.80亿美元的固定收益基金。

来源：上海证券报

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