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基民问答:基金大规模分红是好事吗？

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月14日 10:43

李斌

    朝阳区基民武女士问：请问什么是基金拆分？基金为什么会拆分？有什么影响？

    答：基金拆分是指在保持基金投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。基金拆分后，原来的投资组合不变，基金经理不变，基金份额增加，而单位份额的净值减少。基金份额拆分通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的，不影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等。举个简单例子：假设投资者持有某基金1万份，该基金份额净值为2元，那么他的基金资产为2万元。如果该基金按1∶2的比例进行拆分，则基金份额净值变为1元，总份额加倍，该投资者持有的基金份额由原来的1万份变为2万份，所对应的基金总资产仍为2万元。基金拆分对原来的持有人资产总额没有影响，只不过基金份额发生变化。

    基金之所以拆分是因为基民有其老基民有恐高净值的心理，更愿意买低净值的基金。基金拆分正是迎合了基民的这种心理，可以降低投资者对价格的敏感性，有利于基金持续营销，有利于改善基金份额持有人结构，有利于基金经理更为有效地运作资金，从而贯彻基金运作的投资理念；基金份额拆分还能有效解决“被迫分红”的问题，有效降低交易成本，减少频繁买卖对证券市场的冲击。因此，这些业绩表现优良而规模相对较小的老基金，可能会选择采取基金拆分这种对原持有人不产生影响的形式，来吸引更多的投资者进入，以改善持有人结构和基金规模。拆分的基金一般规模较小，拆分后规模扩大反有利基金的操作。

    西城区的夏先生问：基金分红到底是什么意思？基金大规模分红是好事吗？

    答：基金分红只是把基金获利的一部分以现金的方式分配给投资者，所谓“羊毛出在羊身上”，基金投资者拿到的是本来就属于自己的钱，并没有得到额外收益。此外，大比例分红对基金正常运作会造成较大影响，但在不同市场环境下影响的效果不尽相同。

    在市场上扬的情况下对基金产生的负面影响较突出，因为大比例分红产生的现金需求使得基金所持有的一些具有上升空间的股票不得不被卖掉，随后持续营销大量涌入的现金也不得不追涨买股票建仓，老持有人利益被严重摊薄。

    而在市场震荡下跌的情况下，基金经理本身可能就会有变卖获利股票锁定一部分收益和降低仓位的需求，新流入的资金也能有效降低基金的仓位，基金可较自如地应对震荡和选择低点建仓，这种情况下大比例分红对基金产生的影响就较小。

    宋家庄的马先生问：人们常说的基金建仓是什么意思？重仓、平仓和空仓又分别指的是什么？

    答：对于基金公司来说建仓就是指一只新基金公告发行后，在认购结束的封闭期间，基金公司用该基金第一次购买股票或者投资债券等（具体的投资要视该基金的类型及定位来确定）。重仓是指这只基金买入某种股票，投入的资金占总资金的比例最大，这种股票就是这只基金的重仓股。同理如果你买了三只基金，有70％的资金都投资在其中一只上，那么这只基金就是你的重仓。

    空仓即把某只基金全部赎回，得到所有资金。或者某人把全部基金赎回，手中持有现金。平仓容易和空仓搞混，请大家注意区分。平仓即买入后卖出，或卖出后买入。具体说比如今天赎回易方达价值，等赎回资金到账后，又将赎回的资金申购上投成长先锋，相当于用调整自己的基金持有组合，但资金总额不变。如果是做多，则是申购基金平仓；如果是做空，则是赎回基金平仓。

    读者楚女士问：从报纸上经常看到基金折价，请问什么是封闭式基金的折价以及封闭式基金折价率？

    答：由于在交易所上市交易的原因，封闭式基金的交易价格并不一定等同于其资产净值，而是由市场买卖力量的均衡决定的。当封闭式基金的市场价格高于其资产净值时，市场称之为溢价现象；反之，当封闭式基金的市场价格低于其资产净值时，市场称之为折价现象。

    基金折价率是封闭式基金特有的指标。对比封闭式基金的市价和净值基民可以发现，市价总是低于净值。这是由于基金的市价在单位净值的基础上打了个“折扣”，而“折扣”的多少则在行情表里以折价率显示。折价率=1-基金市值与净值之比，折价率越大，则基金的折扣越厉害。在目前封闭式基金转为开放式基金的市场契机下，封闭式基金的“折扣”可成为投资者关注的题材。因为折扣率越大，一旦封转开或封闭式基金到期，基金的折扣消失，以单位净值“标价”，投资者可以赚取之间的差价。

    丰台区沈女士问：什么是基金净值？基金单位净值和累计净值之间有什么区别？到底是怎么计算的？基金单位净值和累计净值有的为什么不同步增长？

    答：基金资产净值是指在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。

    单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值。单位基金资产净值＝（总资产－总负债）／基金单位总数，总资产指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等；总负债指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等；基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。

    而累计单位净值＝单位净值＋基金成立后累计单位派息金额。基金净值的高低并不是选择基金的主要依据，基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键。净值的高低除了受到基金经理管理能力的影响之外，还受到很多其他因素的影响。若是基金成立时间较长或是成长迅速，基金的净值自然就会比较高；如果基金成立的时间较短或是进场时点不佳，都可能使基金净值相对较低。因此，购买基金还是看基金净值未来的成长性，这才是正确的投资方针。

    ■解答专家：北京新兰德证券投资咨询有限责任公司投资咨询部经理蒋晓辉

来源：京华时报

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